微软 (NASDAQ:MSFT) 的资产负债表健康吗？

传奇基金经理李路（查理-芒格曾支持过他）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 因此，聪明的投资者似乎知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 我们注意到，微软公司（纳斯达克股票代码：MSFT）的资产负债表上确实有债务。 但更重要的问题是：这些债务会带来多大的风险？

什么时候债务是危险的？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东的股份，以控制债务。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理，并对自身有利。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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微软的净债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2024 年 3 月，微软的债务为 654 亿美元，比一年前的 482 亿美元有所增加。 但它也有 800 亿美元的现金可以抵消，这意味着它有 146 亿美元的净现金。

微软的资产负债表有多健康？

最新的资产负债表数据显示，微软有 1,185 亿美元的负债将在一年内到期，1,126 亿美元的负债将在一年后到期。 与这些债务相抵消的是，微软拥有 800 亿美元的现金以及价值 541 亿美元的应收账款，这些账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 970 亿美元。

由于公开交易的微软股票总价值高达 32.8 亿美元，这一负债水平似乎不会构成重大威胁。 尽管如此，我们仍应继续关注微软的资产负债表，以防其恶化。 尽管微软的负债值得注意，但它拥有净现金，因此可以说它的债务负担并不重！

另一个好迹象是，微软的息税前盈利（EBIT）在 12 个月内增长了 25%，这使其更容易偿还债务。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但是，未来的收益才是决定微软能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果你关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 微软的资产负债表上可能有净现金，但我们仍然有必要了解一下该公司将息税前利润（EBIT）转化为自由现金流的情况，因为这将影响其对债务的需求和管理债务的能力。 在过去的三年里，微软产生了相当于息税前利润 70% 的稳定的自由现金流，与我们的预期差不多。 这种自由现金流使公司在适当的时候有能力偿还债务。

总结

我们可以理解投资者对微软负债的担忧，但微软拥有 146 亿美元的净现金这一事实可以让我们放心。 去年，微软的息税前利润增长了 25%，这给我们留下了深刻印象。 那么，微软的债务是风险吗？在我们看来并非如此。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 请注意， 微软 在我们的投资分析中显示了 一个警示信号， 您应该了解...

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