Gen Digital (NASDAQ:GEN) 资产负债表相当健康

传奇基金经理李路（查理-芒格曾支持过他）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 因此，聪明的投资者似乎知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 我们注意到，Gen Digital Inc.(NASDAQ:GEN) 的资产负债表上确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务何时成为问题？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么企业就会任由贷款人摆布。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债权人，就会破产。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东的股份，以控制债务。 当然，债务可以是企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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Gen Digital 的债务是多少？

您可以点击下图查看更多细节，图中显示，截至 2024 年 3 月底，Gen Digital 的债务为 86.0 亿美元，比一年前的 97.6 亿美元有所减少。 不过，该公司还有 8.46 亿美元现金，因此净债务为 77.6 亿美元。

Gen Digital 的负债情况

根据最新公布的资产负债表，Gen Digital 在 12 个月内到期的负债为 26.5 亿美元，12 个月后到期的负债为 109 亿美元。 另一方面，该公司拥有 8.46 亿美元现金和价值 3.38 亿美元的一年内到期应收账款。 因此，其负债比现金和（短期）应收账款的总和多 124 亿美元。

即使相对于其 152 亿美元的巨额市值而言，这也是一个巨大的杠杆。 如果贷款人要求其加强资产负债表，股东很可能面临严重的资产稀释。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和没有折旧和摊销费用的情况下，债务相对于盈利的情况。

虽然我们并不担心 Gen Digital 4.4 的净债务与息税折旧及摊销前利润比率，但我们认为其 2.4 倍的超低利息保障倍数是高杠杆的表现。 很明显，借贷成本近期对股东回报产生了负面影响。 另一方面，Gen Digital 去年的息税前利润增长了 21%。 如果能保持这样的增长，其债务负担就会像变暖世界中的冰川一样开始消融。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 Gen Digital 是否能随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，合乎逻辑的一步就是查看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 在过去三年中，Gen Digital 创造的自由现金流占息税前利润的 99%，非常强劲，超过了我们的预期。 这使它在偿还债务方面处于非常有利的地位。

我们的观点

说到资产负债表，Gen Digital 的突出优点是它似乎能够自信地将 EBIT 转换为自由现金流。 但我们在上文提到的其他因素就不那么令人鼓舞了。 尤其是利息保障，让我们感到心寒。 考虑到上述所有因素，我们对 Gen Digital 的债务使用感到有些谨慎。 虽然我们理解债务可以提高股本回报率，但我们还是建议股东密切关注其债务水平，以防债务增加。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 为此，你应该了解 我们在 Gen Digital 身上发现的 5 个警示信号 （包括一个不容忽视的信号）。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以免费获取净负债为零的成长股名单。

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