安森美半导体 (ON Semiconductor) (NASDAQ:ON) 似乎相当合理地使用债务

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得很好，他说，"与其担心股价波动，我担心的是永久亏损的可能性......我认识的每一个实际投资者都担心这种风险。 因此，聪明的投资者似乎知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 与许多其他公司一样，安森美半导体公司（纳斯达克股票代码：ON）也在利用债务。 但股东们是否应该担心它的债务使用呢？

债务会带来什么风险？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业无力偿还贷款人的债务，就只能任由他们摆布。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 虽然这种情况并不常见，但我们经常会看到负债企业永久性地稀释股东，因为贷款人迫使它们以低廉的价格筹集资金。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 当我们研究债务水平时，我们首先会同时考虑现金和债务水平。

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安森美半导体的债务是多少？

您可点击下图查看更多详情，该图显示，截至2023年12月，安森美半导体的债务为33.4亿美元，一年前为31.9亿美元。 不过，由于安森美半导体拥有 24.8 亿美元的现金储备，其净债务较少，约为 8.536 亿美元。

安森美半导体负债一览

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到安森美半导体有 21.8 亿美元的负债将在 12 个月内到期，还有 32.3 亿美元的负债将在 12 个月后到期。 另一方面，安森美半导体有 24.8 亿美元的现金和价值 10.2 亿美元的应收账款将在一年内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 19.1 亿美元。

鉴于安森美半导体拥有 337 亿美元的庞大市值，我们很难相信这些负债会构成多大威胁。 但我们建议股东在未来继续关注安森美半导体的资产负债表。

为了衡量一家公司的债务相对于其盈利的情况，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这种方法的优势在于，我们既考虑到债务的绝对数量（净债务与 EBITDA 之比），也考虑到与债务相关的实际利息支出（利息保障倍数）。

安森美半导体的债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率很低，仅为 0.27。 值得注意的是，尽管安森美半导体有净债务，但在过去 12 个月中，它收到的利息实际上比支付的利息还要多。 因此，毫无疑问，这家公司既能承担债务，又能保持冷静。 但故事的另一面是，安森美半导体去年的息税前盈利（EBIT）下降了 6.4%。 这种下降如果持续下去，显然会使债务更难处理。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，安森美半导体能否在未来保持健康的资产负债表，取决于未来的盈利。 因此，如果你想了解专业人士的看法，这份免费的分析师盈利预测报告也许会让你感兴趣。

但我们最后的考虑也很重要，因为公司不能用纸面利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们不妨看看息税前利润中有多少是由自由现金流支持的。 过去三年，安森美半导体的自由现金流占息税前利润的49%，低于我们的预期。 这种微弱的现金转换率增加了处理负债的难度。

我们的观点

安森美半导体的利息覆盖率表明，它能轻松处理债务，就像克里斯蒂亚诺-罗纳尔多（Cristiano Ronaldo）面对14岁以下的守门员时能轻松进球一样。 但说实话，我们觉得它的息税前盈利（EBIT）增长率确实有点削弱了这种印象。 综上所述，安森美半导体似乎可以轻松应对当前的债务水平。 当然，虽然这种杠杆作用可以提高股本回报率，但也带来了更大的风险，因此值得密切关注。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，我们为 安森美半导体 找出了 一个 值得注意的 警示信号 。

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