英特尔 (NASDAQ:INTC) 的资产负债表健康吗？

沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动远非风险的同义词。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 与许多其他公司一样，英特尔公司（纳斯达克股票代码：INTC）也在使用债务。 但是，股东们是否应该担心它的债务使用呢？

债务会带来什么风险？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低廉的价格发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 在考虑一家企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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英特尔有多少债务？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2023 年 12 月，英特尔的债务为 493 亿美元，比一年前的 421 亿美元有所增加。 不过，英特尔有 250 亿美元的现金可以抵消，因此净债务约为 243 亿美元。

英特尔的负债情况

根据最新公布的资产负债表，英特尔在 12 个月内到期的负债为 281 亿美元，12 个月后到期的负债为 536 亿美元。 另一方面，英特尔拥有 250 亿美元的现金和价值 36.1 亿美元的一年内到期应收账款。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 530 亿美元。

英特尔的市值高达 1,853 亿美元，因此，如果有必要，它很有可能筹集现金来改善资产负债表。 不过，英特尔偿还债务的能力仍然值得仔细研究。

为了衡量一家公司的债务相对于其收益的大小，我们计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了债务的利率。

英特尔的净债务是其息税折旧摊销前利润（EBITDA）的 2.5 倍，这是一个相当大但仍然合理的杠杆率。 不过，其利息覆盖率为 1k，非常高，表明目前的债务利息支出相当低。 股东们应该知道，英特尔去年的息税前利润下降了 99%。 如果这种下降趋势继续下去，那么偿还债务将比在素食大会上出售鹅肝还要困难。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但最终，企业未来的盈利能力将决定英特尔能否在一段时间内增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师利润预测的免费报告感兴趣。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，合乎逻辑的一步是看息税前利润中与实际自由现金流相匹配的比例。 在过去的三年里，英特尔的自由现金流总共出现了大量的负值。 毫无疑问，投资者期待这种情况在适当的时候得到扭转，但这显然意味着英特尔使用债务的风险更大。

我们的观点

从表面上看，英特尔将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流的做法让我们对其股票持怀疑态度，其息税前利润（EBIT）增长率并不比一年中最繁忙的夜晚空无一人的餐馆更有吸引力。 但至少，它在用息税前利润（EBIT）弥补利息支出方面还算不错，这一点令人鼓舞。 总的来说，我们认为可以说英特尔有足够多的债务，资产负债表确实存在一些风险。 如果一切顺利，这应该会提高回报率，但反过来说，债务会增加永久性资本损失的风险。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 我们 在 英特尔身上 发现了两个警示信号 ，了解它们应该成为您投资过程的一部分。

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