我们认为 Entegris (NASDAQ:ENTG) 在债务方面存在一定风险

有人说，作为投资者，考虑风险的最佳方式是波动性，而不是债务，但沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 因此，聪明的投资者似乎知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 我们注意到，Entegris 公司（纳斯达克股票代码：ENTG）的资产负债表上确实有债务。 但股东们是否应该担心它的债务使用呢？

什么时候债务是危险的？

债务可以帮助企业，直到企业难以用新资本或自由现金流偿还债务。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行合理的管理--对自身有利。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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Entegris 有多少债务？

如下所示，截至 2024 年 3 月，Entegris 的债务为 41.7 亿美元，低于一年前的 57.9 亿美元。 不过，该公司还有 3.588 亿美元现金，因此净债务为 38.1 亿美元。

Entegris 的资产负债表有多健康？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到 Entegris 在 12 个月内到期的负债为 4.7 亿美元，12 个月后到期的负债为 44.6 亿美元。 与此相抵，该公司有 3.588 亿美元的现金和 4.245 亿美元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（短期）应收账款的总和多出 41.5 亿美元。

当然，Entegris 拥有 208 亿美元的巨额市值，因此这些负债可能是可控的。 但我们建议股东在未来继续关注公司的资产负债表。

为了衡量一家公司的债务相对于其盈利的情况，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时的债务相对于收益。

虽然 Entegris 的债务与息税折旧及摊销前利润比率（4.3）表明该公司使用了一些债务，但其利息保障率却很低，仅为 1.9，表明其杠杆率很高。 因此，股东们也许应该意识到，最近利息支出似乎对公司业务产生了真正的影响。 更糟糕的是，Entegris 的息税前盈利（EBIT）在过去 12 个月里下降了 24%。 如果盈利继续沿着这一轨迹发展，那么偿还债务将比说服我们在雨中跑马拉松更难。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 Entegris 是否能长期巩固其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，合乎逻辑的一步就是查看息税前盈利（EBIT）与实际自由现金流的比例。 在过去三年里，Entegris 公布的自由现金流只占息税前利润的 18%，这实在是太低了。 这种乏力的现金转换水平削弱了公司管理和偿还债务的能力。

我们的观点

坦率地说，Entegris 的利息保障及其息税前盈利（EBIT）（不）增长的记录都让我们对其债务水平感到不舒服。 但至少其总负债水平还不算太差。 总的来说，我们认为可以这样说，Entegris 公司有足够多的债务，其资产负债表确实存在一些风险。 如果一切顺利，这应该会提高收益，但反过来说，债务也会增加永久性资本损失的风险。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，我们发现 Entegris 公司有两个警示信号（其中一个不容忽视） 值得注意。

归根结底，关注那些没有净债务的公司通常会更好。您可以访问我们的此类公司特别名单（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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