为什么 Genuine Parts (NYSE:GPC) 可以负责任地管理其债务？

戴维-伊本（David Iben）说得好："波动性不是我们关心的风险。我们关心的是避免资本的永久损失。 由此看来，聪明人都知道，在评估一家公司的风险程度时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 与许多其他公司一样，Genuine Parts Company(NYSE:GPC) 也在利用债务。 但更重要的问题是：债务会带来多大的风险？

什么情况下债务是危险的？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么企业就会任由贷款人摆布。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 当我们考虑一家公司如何使用债务时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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什么是 Genuine Parts 公司的净债务？

如下所示，截至 2023 年 12 月底，Genuine Parts 的债务为 39.1 亿美元，高于一年前的 33.3 亿美元。点击图片查看详情。 不过，该公司还有 11 亿美元现金，因此其净债务为 28.0 亿美元。

Genuine Parts 的资产负债表有多强？

从最新的资产负债表中我们可以看出，Genuine Parts 有 78.3 亿美元的负债将在一年内到期，还有 57.2 亿美元的负债将在一年后到期。 与这些债务相抵消的是，它有 11 亿美元的现金和价值 22.2 亿美元的应收账款，这些应收账款将在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 102 亿美元。

虽然这看起来似乎很多，但也不算太糟，因为 Genuine Parts 的市值高达 210 亿美元，如果需要的话，它或许可以通过融资来加强资产负债表。 但很明显，我们必须仔细研究它能否在不稀释债务的情况下管理好自己的债务。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与收益的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 因此，我们既要考虑有折旧和摊销费用的债务，也要考虑无折旧和摊销费用的债务。

Genuine Parts 公司的净债务仅为其 EBITDA 的 1.3 倍。 而息税前利润（EBIT）是利息支出的 27.9 倍，可以轻松覆盖利息支出。 因此，你可以说它受到债务的威胁并不比大象受到老鼠的威胁大。 好消息是，Genuine Parts 公司的息税前利润在 12 个月内增长了 7.0%，这应该会减轻人们对债务偿还的担忧。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，企业未来的盈利能力将决定 Genuine Parts 是否能在一段时间内增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师利润预测的免费报告感兴趣。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务，会计利润并不能满足要求。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 最近三年，Genuine Parts 录得的自由现金流占息税前利润的 64%，考虑到自由现金流不包括利息和税项，这一比例基本正常。 这些冷冰冰的现金意味着它可以在需要时减少债务。

我们的观点

令人欣慰的是，Genuine Parts 令人印象深刻的利息保障意味着它在债务问题上占了上风。 但实话实说，我们觉得它的总负债水平确实有点削弱了这种印象。 综上所述，Genuine Parts 公司似乎可以从容应对目前的债务水平。 当然，虽然这种杠杆作用可以提高股本回报率，但也带来了更大的风险，因此值得密切关注。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，我们认为 Genuine Parts 公司就有 一个值得注意的警示信号 。

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