亚伦公司 (NYSE:AAN) 似乎正在大量举债

传奇基金经理李路（查理-芒格曾支持过他）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 '看来，聪明人都知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 重要的是，亚伦公司（ The Aaron's Company, Inc. 但股东们是否应该担心它的债务使用呢？

债务会带来什么风险？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不以低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 在考虑企业使用多少债务时，首先要做的是将现金和债务放在一起看。

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亚伦公司有多少债务？

如下所示，截至 2024 年 3 月，Aaron's Company 的债务为 2.129 亿美元，低于一年前的 2.221 亿美元。 另一方面，该公司拥有 4100 万美元现金，净债务约为 1.719 亿美元。

亚伦公司的资产负债表有多强？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到亚伦公司在 12 个月内到期的负债为 2.747 亿美元，12 个月后到期的负债为 8.403 亿美元。 与这些债务相抵消的是 4100 万美元的现金以及价值 430 万美元的应收账款，这些账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款的总和多出 10.3 亿美元。

对于这家市值 2.361 亿美元的公司来说，负债不足就像一个孩子背着装满书本、运动装备和小号的大背包在苦苦挣扎。 因此，毫无疑问，我们会密切关注其资产负债表。 毕竟，Aaron's Company 如果要偿还债权人的债务，很可能需要进行大规模的资本重组。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了债务的利率。

从其净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）的比率为 1.0 和利息保障倍数为 5.0 来看，我们认为亚伦公司对债务的使用可能相当合理。 因此，我们建议密切关注融资成本对业务的影响。 股东们应该知道，亚伦公司去年的息税前盈利（EBIT）下降了 39%。 如果继续下滑，那么偿还债务将比在素食大会上出售鹅肝还要困难。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但是，未来的收益才是决定亚伦公司能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，我们总是会检查息税前利润中有多少转化为自由现金流。 过去三年，亚伦公司的自由现金流占息税前利润的 38%，低于我们的预期。 这种微弱的现金转化率增加了处理负债的难度。

我们的观点

坦率地说，亚伦公司的息税前利润增长率和其控制总负债的记录都让我们对其债务水平感到不舒服。 但根据其息税折旧摊销前利润（EBITDA）计算，至少它在管理债务方面还算不错，这一点令人鼓舞。 总的来说，在我们看来，亚伦公司的资产负债表确实给企业带来了相当大的风险。 因此，我们对这只股票持谨慎态度，我们认为股东应该密切关注其流动性。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 我们发现了 亚伦公司 的 一个警示信号 ，了解它们应该成为你投资过程的一部分。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以免费获取一份净负债为零的成长股名单。

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