OneWater Marine (NASDAQ:ONEW) 是一项风险投资吗？

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 与许多其他公司一样，OneWater Marine Inc.(NASDAQ:ONEW) 也在利用债务。 但真正的问题是，这些债务是否会给公司带来风险。

为什么债务会带来风险？

债务可以帮助企业，直到企业难以用新资本或自由现金流偿还债务。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理--对自身有利。 在考虑一家企业使用多少债务时，首先要做的是将其现金和债务放在一起看。

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OneWater Marine 的净债务是多少？

如下所示，截至 2024 年 3 月底，OneWater Marine 的债务为 9.99 亿美元，高于一年前的 9.486 亿美元。点击图片查看详情。 不过，该公司还有 4,700 万美元的现金，因此其净债务为 9.52 亿美元。

OneWater Marine 的负债情况

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到 OneWater Marine 在 12 个月内到期的负债为 7.501 亿美元，12 个月后到期的负债为 5.8 亿美元。 另一方面，该公司有 4700 万美元现金和价值 1.144 亿美元的应收账款将在一年内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 11.7 亿美元。

对于这家市值 4.996 亿美元的公司来说，负债累累就像一个孩子背着装满书本、运动器材和小号的大背包在苦苦挣扎。 因此，毫无疑问，我们会密切关注其资产负债表。 毕竟，如果 OneWater Marine 如今必须向债权人偿还债务，那么它很可能需要进行一次重大的资本重组。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），并计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了为债务支付的利率。

1.8 倍的微弱利息保障率和令人不安的 6.5 倍的净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率打击了我们对 OneWater Marine 的信心。 这里的债务负担非常沉重。 更糟糕的是，OneWater Marine 去年的息税前利润下降了 41%。 如果盈利继续沿着这一轨迹发展，偿还债务将比说服我们在雨中跑马拉松更难。 在分析债务水平时，资产负债表显然是起点。 但是，未来的盈利才是决定 OneWater Marine 能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，我们总是会检查息税前利润中有多少转化为自由现金流。 在过去三年里，OneWater Marine 的自由现金流总计出现了大量负值。 虽然投资者无疑期待这种情况在适当的时候得到扭转，但这显然意味着它使用债务的风险更大。

我们的观点

坦率地说，无论是 OneWater Marine 的息税前利润增长率，还是其控制总负债的记录，都让我们对其债务水平感到不安。 此外，其净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）的比率也无法让人产生信心。 综上所述，可以说 OneWater Marine 背负着沉重的债务负担。 玩火者必自焚，因此我们可能会对这只股票敬而远之。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 我们发现了 OneWater Marine 的 一个警示信号 ，了解它们应该成为你投资过程的一部分。

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