这 4 项指标表明，Lands' End (NASDAQ:LE) 正在大量使用债务

传奇基金经理李路（查理-芒格曾支持过他）曾经说过：'最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务过多会导致破产。 我们注意到，Lands' End, Inc.(NASDAQ:LE) 的资产负债表上确实有债务。 但股东们是否应该担心它的债务使用情况呢？

债务何时成为问题？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么它就只能任由贷款人摆布。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，债务可以是企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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Lands' End 有多少债务？

您可以点击下图查看更多细节，该图显示，截至 2024 年 2 月底，Lands' End 的债务为 2.492 亿美元，比一年前的 3.373 亿美元有所减少。 不过，该公司有 2530 万美元的现金可以抵消，因此净债务约为 2.239 亿美元。

兰斯恩德的负债情况

根据上次报告的资产负债表，Lands' End 有 2.599 亿美元的负债在 12 个月内到期，3.1 亿美元的负债在 12 个月后到期。 与此相抵，该公司有 2530 万美元的现金和 3530 万美元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 5.093 亿美元。

如果考虑到这一缺口超过了该公司 3.848 亿美元的市值，你可能会倾向于仔细审查资产负债表。 如果该公司必须迅速清理资产负债表，那么股东很可能会被大量稀释。

为了衡量一家公司的债务相对于其收益的大小，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时的债务相对于收益。

Lands' End 的债务与息税折旧及摊销前利润比率（3.0）表明该公司使用了一些债务，但其利息保障率却很低，仅为 0.76，表明其杠杆率很高。 该公司的折旧和摊销费用似乎很高，因此其债务负担可能比表面看起来要重，因为息税折旧摊销前利润（EBITDA）可以说是衡量盈利的一个宽松指标。 很明显，借贷成本近期对股东回报产生了负面影响。 我们注意到，Lands' End 去年的息税前利润增长了 29%。 如果它能保持这种增长势头，其债务负担就会像变暖世界中的冰川一样开始消融。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 Lands' End 是否能长期巩固其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师利润预测的免费报告感兴趣。

但我们最后的考虑也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，合乎逻辑的一步是看看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 最近三年，Lands' End 录得的自由现金流占息税前利润的 52%，鉴于自由现金流不包括利息和税收，这一比例接近正常水平。 这些冷冰冰的现金意味着它可以在需要的时候减少债务。

我们的观点

坦率地说，Lands'End 的总负债水平及其用息税前利润支付利息支出的记录都让我们对其债务水平感到不舒服。 但好的一面是，其息税前利润的增长率是一个好迹象，让我们更加乐观。 综合考虑上述因素，我们认为，Lands' End 的债务似乎让它有点冒险。 这并不一定是坏事，但一般来说，我们会觉得降低杠杆率会更舒服。 分析债务时，资产负债表显然是重点。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，Lands' End 有 一个警示信号 ，我们认为您应该注意。

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