West Pharmaceutical Services (NYSE:WST) 是一项风险投资吗？

传奇基金经理李路（查理-芒格的支持者）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 '在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 重要的是，West Pharmaceutical Services, Inc.(NYSE:WST) 确实有债务。 但这些债务会引起股东的担忧吗？

债务何时成为问题？

当企业不能轻松地用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会成为企业的风险。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低廉的价格发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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西药服务公司的净债务是多少？

如下图所示，截至 2023 年 12 月，西药服务公司的债务为 2.068 亿美元，与前一年基本持平。您可以点击图表了解更多详情。 但它也有 8.539 亿美元的现金可以抵消，这意味着它有 6.471 亿美元的净现金。

西部制药服务公司的负债情况

从最新的资产负债表中我们可以看到，西药服务公司有 6.718 亿美元的负债将在一年内到期，还有 2.767 亿美元的负债将在一年后到期。 另一方面，该公司拥有 8.539 亿美元现金和价值 5.335 亿美元的一年内到期应收账款。 因此，该公司的流动资产比负债总额多出 4.389 亿美元。

这种情况表明，西药服务公司的资产负债表看起来相当稳健，因为其负债总额与流动资产几乎相等。 因此，这家市值 262 亿美元的公司不太可能缺乏现金，但仍值得关注其资产负债表。 简而言之，西药服务公司的现金多于债务这一事实表明，它可以安全地管理债务。

但故事的另一面是，去年西药服务公司的息税前盈利（EBIT）下降了 7.4%。 如果盈利继续以这样的速度下降，该公司可能会越来越难以管理其债务负担。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但未来的盈利才是决定西药服务公司能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 西药服务公司的资产负债表上可能有净现金，但看看该公司如何将息税前利润（EBIT）转化为自由现金流仍然很有趣，因为这将影响其对债务的需求和管理债务的能力。 在最近三年中，西药服务公司的自由现金流占息税前利润的 53%，鉴于自由现金流不包括利息和税项，这一比例接近正常水平。 这些冷冰冰的现金意味着它可以在需要时减少债务。

总结

虽然调查一家公司的债务总是明智之举，但在这种情况下，西药服务公司拥有 6.471 亿美元的净现金和良好的资产负债表。 因此，我们对西部制药服务公司的债务使用并不感到困扰。 在大多数其他指标中，我们认为最重要的是跟踪每股收益的增长速度。如果你也意识到了这一点，那你很幸运，因为今天你可以免费查看西药服务公司每股收益历史的互动图表。

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