我们认为沃特斯（NYSE:WAT）能继续控制其债务

传奇基金经理李路（查理-芒格曾支持过他）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 因此，聪明的投资者似乎知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 重要的是，沃特斯公司（NYSE:WAT）确实有债务。 但股东们是否应该担心它的债务使用呢？

债务何时成为问题？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么它就只能任由贷款人摆布。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债权人，就会破产。 虽然这种情况并不常见，但我们经常会看到负债公司永久性地稀释股东，因为贷款人迫使它们以低廉的价格筹集资金。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 在研究债务水平时，我们首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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沃特斯的债务是多少？

如下图所示，截至 2023 年 12 月底，沃特斯的债务为 23.7 亿美元，高于一年前的 15.8 亿美元。点击图片查看更多详情。 不过，沃特斯有 3.96 亿美元的现金可以抵消债务，因此净债务约为 19.7 亿美元。

沃特斯的资产负债表有多健康？

从最近的资产负债表中我们可以看到，沃特斯有 7.896 亿美元的负债将在一年内到期，还有 26.9 亿美元的负债将在一年后到期。 与此相抵消的是，它有 3.96 亿美元的现金和 7.022 亿美元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 23.8 亿美元。

由于公开交易的沃特斯股票总价值高达 206 亿美元，这一负债水平似乎不会构成重大威胁。 不过，我们认为值得密切关注其资产负债表的实力，因为它可能会随着时间的推移而发生变化。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

沃特斯的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率约为 1.9，表明其债务使用情况一般。 它的息税前盈利（EBIT）是利息支出的 10.4 倍，这意味着它的债务负担就像孔雀羽毛一样轻。 遗憾的是，沃特斯去年的息税前盈利（EBIT）实际上下降了 3.1%。 如果这种盈利趋势继续下去，那么它的债务负担就会越来越重，就像北极熊看着自己唯一的幼崽一样。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，未来的盈利才是决定沃特斯能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

但我们最后的考虑也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，合乎逻辑的步骤是查看息税前利润中与实际自由现金流相匹配的比例。 在过去三年里，沃特斯产生了相当于其息税前利润 56% 的稳定自由现金流，与我们的预期差不多。 这些自由现金流为公司在适当的时候偿还债务奠定了良好的基础。

我们的观点

根据我们的分析，沃特斯的利息保障应该表明它在债务方面不会有太大问题。 但我们在上文提到的其他因素并不那么令人鼓舞。 例如，它的息税前盈利（EBIT）增长率让我们对它的债务有点担心。 考虑到上述所有因素，我们认为沃特斯的债务管理似乎还不错。 但有一点要提醒大家：我们认为债务水平已经很高，有必要对其进行持续监控。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，我们 为沃特斯 找出了 一个 您应该注意的 警示信号 。

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