Prestige Consumer Healthcare（NYSE:PBH）为何能负责任地管理债务？

沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动远非风险的同义词。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们可以看到，Prestige Consumer Healthcare Inc.(NYSE:PBH)确实在业务中使用了债务。 但股东们是否应该担心它的债务使用呢？

债务会带来什么风险？

当企业无法轻松地利用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低廉的价格发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，债务可以是企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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Prestige Consumer Healthcare 的债务是多少？

如下所示，截至 2023 年 12 月，Prestige Consumer Healthcare 的债务为 12.0 亿美元，低于上一年的 14.2 亿美元。 不过，由于该公司有 6360 万美元的现金储备，其净债务较少，约为 11.4 亿美元。

Prestige Consumer Healthcare 的资产负债表有多健康？

最新的资产负债表数据显示，Prestige Consumer Healthcare 一年内到期的负债为 1.274 亿美元，一年后到期的负债为 16.1 亿美元。 另一方面，该公司有 6360 万美元的现金和价值 1.743 亿美元的应收账款将在一年内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款的总和多出 15 亿美元。

这个赤字还不算太严重，因为 Prestige 消费保健品公司的市值高达 36.4 亿美元，因此如果有需要的话，也许可以筹集到足够的资金来支撑其资产负债表。 但很明显，我们必须仔细研究它是否能在不稀释债务的情况下管理好自己的债务。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的利润（EBITDA），以及计算其息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

威望消费者保健公司的债务是其息税折旧摊销前利润的 3.0 倍，而息税折旧摊销前利润的利息支出是其息税折旧摊销前利润的 4.9 倍。 这表明，虽然债务水平很高，但我们不会说它们有问题。 在过去 12 个月中，Prestige 消费保健公司的息税前利润增长了 2.1%。 虽然这很难让我们感到震惊，但在债务方面却是一个积极因素。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，未来的收益才是决定 Prestige 消费保健品公司能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师盈利预测的免费报告感兴趣。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 在最近的三年里，威望消费者保健公司的自由现金流占息税前利润的 69%，鉴于自由现金流不包括利息和税收，这一比例基本正常。 这些冷冰冰的现金意味着它可以在需要时减少债务。

我们的观点

说到资产负债表，Prestige Consumer Healthcare 的突出优点是它似乎能够自信地将息税前利润转换为自由现金流。 然而，我们的其他观察结果却不那么令人振奋。 例如，根据其息税折旧摊销前利润（EBITDA）计算，它在处理债务方面似乎有些吃力。 看到这些数据，我们对 Prestige Consumer Healthcare 的债务水平感到有些谨慎。 虽然债务有可能带来更高的潜在回报，但我们认为股东绝对应该考虑到债务水平可能会使股票的风险增加。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 这就是一个例子：我们发现 Prestige Consumer Healthcare 有两个警示信号 值得注意。

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