Elanco Animal Health (NYSE:ELAN) 资产负债表略显紧张

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格（Charlie Munger）支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务负担过重会导致破产。 我们注意到Elanco Animal Health Incorporated(NYSE:ELAN) 的资产负债表上确实有债务。 但更重要的问题是：这些债务会带来多大的风险？

为什么债务会带来风险？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 虽然这种情况并不常见，但我们经常会看到负债公司永久性地稀释股东，因为贷款人迫使它们以不良价格筹集资金。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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Elanco Animal Health 的净债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，其中显示，2024 年 3 月，Elanco Animal Health 的债务为 57.7 亿美元，低于一年前的 60.3 亿美元。 不过，该公司有 3.450 亿美元的现金可以抵消，因此净债务约为 54.2 亿美元。

艾兰可动物保健公司的负债情况

从最新的资产负债表中我们可以看到，Elanco Animal Health 有 12.3 亿美元的负债将在一年内到期，还有 67.3 亿美元的负债将在一年后到期。 与此相抵，该公司有 3.450 亿美元的现金和 17.3 亿美元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还要多出 58.9 亿美元。

相对于其 89.9 亿美元的市值而言，这一赤字相当可观，因此建议股东密切关注 Elanco Animal Health 的债务使用情况。 如果贷方要求其加强资产负债表，股东很可能会面临严重的资产稀释。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与收益的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了为债务支付的利率。

Elanco Animal Health 公司的股东面临双重打击：净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的比率很高（6.2），利息保障能力相当弱，因为息税折旧及摊销前利润（EBIT）仅为利息支出的 0.88 倍。 债务负担非常沉重。 更糟糕的是，在过去 12 个月里，Elanco Animal Health 公司的息税前利润下降了 44%。 如果盈利继续沿着这一轨迹发展，那么偿还债务将比说服我们在雨中跑马拉松还要困难。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但是，未来的收益才是决定 Elanco 动物保健公司能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份免费的分析师盈利预测报告感兴趣。

最后，公司只能用冰冷的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，我们不妨看看息税前盈利中有多少是由自由现金流支持的。 最近三年，Elanco Animal Health 记录的自由现金流占息税前盈利（EBIT）的 60%，考虑到自由现金流不包括利息和税收，这一比例基本正常。 这些冷冰冰的现金意味着它可以在需要时减少债务。

我们的观点

从表面上看，Elanco Animal Health 的利息覆盖率让我们对这只股票持怀疑态度，其息税前利润增长率也不比一年中最繁忙的夜晚空无一人的餐厅更诱人。 但至少，它在将息税前利润转化为自由现金流方面还算不错，这一点令人鼓舞。 总的来说，在我们看来，Elanco 动物保健公司的资产负债表确实给业务带来了相当大的风险。 因此，我们对该股持谨慎态度，认为股东应密切关注其流动性。 鉴于我们对该股的犹豫不决，我们很想知道 Elanco Animal Health 的内部人士最近是否出售了任何股票。 点击这里查看内部人士最近是否有出售股票。

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