我们认为 Avantor（NYSE:AVTR）正在利用债务承担一定风险

沃伦-巴菲特有句名言：'波动性远非风险的同义词'。 因此，聪明的投资者似乎知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 我们可以看到，Avantor 公司（NYSE:AVTR）确实在业务中使用了债务。 但股东们是否应该担心它的债务使用呢？

为什么债务会带来风险？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不以低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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Avantor 的债务是多少？

您可以点击下图了解更多详情，该图显示，截至 2024 年 3 月底，Avantor 的债务为 52.5 亿美元，比一年前的 59.9 亿美元有所减少。 不过，由于该公司拥有 2.529 亿美元的现金储备，其净债务较少，约为 50 亿美元。

Avantor 的资产负债表有多健康？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到 Avantor 在 12 个月内到期的负债为 14.4 亿美元，12 个月后到期的负债为 59.9 亿美元。 另一方面，它有 2.529 亿美元的现金和价值 11.3 亿美元的应收账款将在一年内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 60.4 亿美元。

Avantor 的市值高达 169 亿美元，因此，如果有必要，它很有可能筹集现金来改善资产负债表。 但是，我们一定要密切关注其债务带来过多风险的迹象。

为了衡量一家公司的债务与其收益的关系，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

Avantor 的债务是其息税折旧及摊销前利润的 4.1 倍，而息税折旧及摊销前利润的利息支出是其息税折旧及摊销前利润的 2.8 倍。 这表明，虽然债务水平很高，但我们不会说它们有问题。 更糟糕的是，在过去 12 个月里，Avantor 的息税前盈利（EBIT）下降了 24%。 如果长期保持这样的盈利状况，该公司偿还债务的可能性微乎其微。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，未来的收益才是决定 Avantor 能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师盈利预测的免费报告感兴趣。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，合乎逻辑的一步是查看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 在过去的三年里，Avantor 产生了相当于息税前利润 76% 的稳定自由现金流，与我们的预期差不多。 这些冷冰冰的现金意味着它可以在需要的时候减少债务。

我们的观点

在这项分析中，Avantor 的息税前盈利（EBIT）增长率确实是一个负面因素，尽管我们考虑的其他因素使它的情况明显好转。 特别是，它将息税前利润转换为自由现金流的做法令人振奋。 综合上述因素，我们认为 Avantor 的债务确实给企业带来了一些风险。 因此，尽管杠杆效应确实提高了股本回报率，但我们并不希望看到它继续增加。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，我们在Avantor发现了3 个警示信号（其中 1 个可能很严重！），您在投资前应加以注意。

归根结底，最好关注那些没有净债务的公司。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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