Royalty Pharma (NASDAQ:RPRX) 是否负债过多？

有人说，作为投资者，考虑风险的最佳方式是波动性，而不是债务，但沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑它的资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 与许多其他公司一样，Royalty Pharma plc(NASDAQ:RPRX) 也在使用债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

什么时候债务是危险的？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，企业不得不以低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 在考虑企业使用多少债务时，首先要做的是将现金和债务结合起来看。

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Royalty Pharma 的净负债是多少？

如下所示，截至 2023 年 12 月，Royalty Pharma 的债务为 61.4 亿美元，低于上一年的 71.2 亿美元。 不过，该公司有 4.953 亿美元的现金可以抵消，因此净债务约为 56.4 亿美元。

皇家制药公司的负债情况

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到 Royalty Pharma 有 1.614 亿美元的负债在 12 个月内到期，还有 61.4 亿美元的负债在 12 个月后到期。 与这些债务相抵消的是，该公司有 4.953 亿美元的现金和价值 7.751 亿美元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 50.3 亿美元。

这个赤字还不算太糟，因为皇家制药公司的市值高达 173 亿美元，因此如果有需要，也许可以筹集到足够的资金来支撑其资产负债表。 但很显然，我们应该仔细研究它是否能在不稀释债务的情况下管理好自己的债务。

为了衡量一家公司的债务与收益的关系，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时的债务相对于收益。

Royalty Pharma 的债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率为 3.8，这表明该公司负债累累，但对于大多数类型的企业来说仍然相当合理。 不过，它的利息覆盖率高达 13.0，表明目前的债务利息支出相当低。 值得注意的是，Royalty Pharma 的息税前盈利（EBIT）如雨后春笋般崛起，在过去 12 个月里增长了 62%。这将使其更容易管理债务。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但是，未来的收益才是决定 Royalty Pharma 今后能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师盈利预测的免费报告感兴趣。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能满足要求。 因此，我们总是检查息税前利润中有多少转化为自由现金流。 过去三年，Royalty Pharma 的自由现金流占息税前利润的 29%，低于我们的预期。 在偿还债务方面，这并不理想。

我们的观点

好消息是，Royalty Pharma 用息税前盈利（EBIT）支付利息支出的能力令我们欣喜不已，就像毛茸茸的小狗对蹒跚学步的孩子一样。 但实话实说，我们觉得它的净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）之比确实有点削弱了这种印象。 综合考虑上述因素，我们认为皇家制药公司可以轻松应对债务问题。 当然，虽然这种杠杆作用可以提高股本回报率，但也带来了更大的风险，因此值得密切关注。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 为此，您应该注意 我们在 Royalty Pharma 发现的 4 个警示信号 。

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