Halozyme Therapeutics (NASDAQ:HALO) 是否负债过多？

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得很好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我认识的每一位实际投资者都担心这种可能性。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑它的资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 重要的是，Halozyme Therapeutics 公司（纳斯达克股票代码：HALO）确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

什么情况下债务是危险的？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么它就只能任由贷款人摆布。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债权人，就会破产。 然而，更常见（但仍很昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价的资本，特别是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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Halozyme Therapeutics 公司有多少债务？

如下图所示，截至 2023 年 12 月，Halozyme Therapeutics 公司的债务为 15.0 亿美元，与前一年基本持平。您可以点击图表了解更多详情。 不过，该公司还有 3.360 亿美元现金，因此净债务为 11.6 亿美元。

Halozyme Therapeutics 的负债情况

最新的资产负债表数据显示，Halozyme Therapeutics 有 1.125 亿美元的负债将在一年内到期，15.4 亿美元的负债将在一年后到期。 另一方面，该公司有 3.360 亿美元现金和价值 2.342 亿美元的应收账款将在一年内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 10.8 亿美元。

虽然这看起来似乎很多，但也不算太糟，因为 Halozyme Therapeutics 公司的市值为 48.9 亿美元，因此如果需要，它或许可以通过融资来加强资产负债表。 但我们一定要密切关注其债务是否会带来过多风险的迹象。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），并计算其息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这种方法的优势在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

Halozyme Therapeutics 公司的债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率为 2.8，这表明该公司负债累累，但对于大多数类型的企业来说仍相当合理。 但其息税折旧摊销前利润（EBIT）约为利息支出的 38.8 倍，这意味着该公司维持这一债务水平的成本并不高。即使低成本无法持续，这也是一个好迹象。 如果 Halozyme Therapeutics 公司的息税前盈利（EBIT）能保持去年 17% 的增长速度，那么它的债务负担将更容易管理。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但是，未来的收益才是决定 Halozyme Therapeutics 公司能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您想了解专业人士的看法，不妨看看这份免费的分析师盈利预测报告。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们显然需要看看息税前盈利（EBIT）是否带来了相应的自由现金流。 让所有股东感到高兴的是，在过去三年里，Halozyme Therapeutics 公司产生的自由现金流实际上超过了息税前盈利（EBIT）。 要想获得贷款人的青睐，没有什么比流入的现金更好的了。

我们的观点

令人欣慰的是，Halozyme Therapeutics 公司令人印象深刻的利息保障意味着它在债务方面占了上风。 但实话实说，我们觉得它的净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）之比确实有点削弱了这种印象。 放大来看，Halozyme Therapeutics 公司似乎相当合理地使用了债务，这一点得到了我们的肯定。 虽然债务会带来风险，但如果使用得当，也能带来更高的股本回报。 毫无疑问，我们从资产负债表中了解最多的就是债务。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中--远非如此。 例如，我们发现了Halozyme Therapeutics 公司的一个警示信号，您在投资前应该注意。

说了这么多，如果您对资产负债表坚如磐石的快速增长型公司更感兴趣，那么请立即查看我们的净现金增长型股票列表。

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