吉利德科学公司 (NASDAQ:GILD) 是否负债过多？

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格（Charlie Munger）支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 因此，聪明的投资者似乎知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 我们注意到，吉利德科学公司（纳斯达克股票代码：GILD）的资产负债表上确实有债务。 但更重要的问题是：这些债务会带来多大的风险？

什么情况下债务是危险的？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么企业就会任由贷款人摆布。 如果情况变得非常糟糕，贷款人就会控制企业。 然而，更常见（但仍然代价高昂）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 当然，债务可以是企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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吉利德科学公司有多少债务？

如下图所示，截至 2024 年 3 月，吉利德科学公司的债务为 252 亿美元，与前一年基本持平。您可以点击图表了解更多详情。 不过，由于吉利德科学拥有 55.2 亿美元的现金储备，其净债务较少，约为 197 亿美元。

吉利德科学公司的资产负债表有多健康？

最新的资产负债表数据显示，吉利德科学有 130 亿美元的负债将在一年内到期，一年后到期的负债为 258 亿美元。 另一方面，它有 55.2 亿美元的现金和价值 46.7 亿美元的应收账款将在一年内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 286 亿美元。

这一赤字并不严重，因为吉利德科学公司市值高达 808 亿美元，因此，如果有必要，它很可能筹集到足够的资金来支撑其资产负债表。 不过，仍值得密切关注其偿还债务的能力。

为了衡量一家公司的债务相对于其收益的大小，我们计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了债务的利率。

吉利德科学公司的净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）的比率约为 1.6，这表明公司仅适度使用了债务。 其 17.7 倍的高利息覆盖率让我们更加放心。 另一方面，吉利德科学公司的息税前利润在过去 12 个月中下降了 2.9%。 如果盈利继续以这种速度下滑，公司可能会越来越难以管理其债务负担。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但是，未来的收益才是决定吉利德科学公司能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能满足要求。 因此，合乎逻辑的一步是查看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 过去三年中，吉利德科学公司的自由现金流占息税前利润的 82%，比我们通常预期的要高。 这使其在偿还债务方面处于非常有利的地位。

我们的观点

好消息是，吉利德科学公司用息税前利润（EBIT）支付利息支出的能力令我们欣喜不已，就像毛茸茸的小狗逗弄蹒跚学步的孩子一样。 但说实话，我们觉得它的息税前盈利（EBIT）增长率确实有点削弱了这种印象。 综合上述所有因素，我们认为吉利德科学公司可以轻松应对债务问题。 从好的方面看，这种杠杆作用可以提高股东回报，但潜在的不利因素是亏损风险更大，因此值得对资产负债表进行监控。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 这就是一个例子：我们发现了 吉利德科学 公司应该注意的 4 个警示信号 。

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