Collegium Pharmaceutical (NASDAQ:COLL) 似乎在合理使用债务

有人说，作为投资者，考虑风险的最佳方式是波动性，而不是债务，但沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务过多会导致毁灭。 重要的是，Collegium Pharmaceutical, Inc.(NASDAQ:COLL) 确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司变得危险。

什么时候债务是危险的？

当企业无法轻松地用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会成为企业的风险。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，企业不得不以低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理，而且对自身有利。 在研究债务水平时，我们首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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Collegium Pharmaceutical 的债务是多少？

您可以点击下图查看更多详情，该图显示，截至 2024 年 3 月底，科伦药业的债务为 6.231 亿美元，比一年前的 7.983 亿美元有所减少。 不过，该公司有 3.180 亿美元的现金可以抵消，因此净债务约为 3.051 亿美元。

科伦药业的资产负债表有多健康？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到 Collegium Pharmaceutical 在 12 个月内到期的负债为 4.464 亿美元，12 个月后到期的负债为 4.456 亿美元。 另一方面，该公司有现金 3.180 亿美元和价值 1.747 亿美元的应收账款将在一年内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 3.993 亿美元。

虽然这个数字看起来很大，但也不算太坏，因为 Collegium Pharmaceutical 的市值为 10.6 亿美元，所以如果需要的话，它或许可以通过融资来加强资产负债表。 但很明显，我们一定要仔细研究它能否在不稀释债务的情况下管理好自己的债务。

为了衡量一家公司的债务相对于其盈利的情况，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时的债务与收益的关系。

虽然 Collegium Pharmaceutical 的债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率为 0.89，表明其债务使用量不大，但去年息税折旧及摊销前利润（EBIT）仅为利息支出的 3.2 倍，这一事实确实让我们感到担忧。 因此，我们建议密切关注融资成本对业务的影响。 重要的是，Collegium Pharmaceutical 的息税前利润在过去 12 个月中增长了 46%，这种增长将使其更容易处理债务问题。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 Collegium Pharmaceutical 是否能随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师利润预测的免费报告感兴趣。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 在过去的三年里，科利杰制药公司的自由现金流实际上超过了息税前利润。 这种强劲的现金流就像一只穿着大黄蜂装的小狗一样让我们感到温暖。

我们的观点

Collegium Pharmaceutical 将息税前利润转换为自由现金流，这表明它可以像克里斯蒂亚诺-罗纳尔多面对 14 岁以下儿童门将进球一样轻松地处理债务。 但是，从更消极的角度来看，我们对其利息保障有些担忧。 考虑到上述因素，我们认为 Collegium Pharmaceutical 对债务的使用相当明智。 虽然这会带来一些风险，但也能提高股东的回报。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 我们 在 Collegium Pharmaceutical 发现了两个警示信号 ，了解它们应该成为您投资过程的一部分。

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