安进公司 (NASDAQ:AMGN) 是否负债过多？

大卫-伊本（David Iben）说得好："波动性不是我们关心的风险。我们关心的是避免资本的永久损失。 因此，聪明的投资者似乎知道，在评估一家公司的风险程度时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 我们注意到，安进公司（纳斯达克股票代码：AMGN）的资产负债表上确实有债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

债务会带来什么风险？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么企业就会任由贷款人摆布。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债权人，就会破产。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不以低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 当我们考虑一家公司的债务使用时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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安进公司有多少债务？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2023 年 12 月，安进公司有 646 亿美元的债务，比一年前的 389 亿美元有所增加。 不过，它也有 109 亿美元的现金，因此净债务为 537 亿美元。

安进公司的资产负债表有多强大？

最新的资产负债表数据显示，安进公司有 184 亿美元的负债将在一年内到期，725 亿美元的负债将在一年后到期。 另一方面，它有 109 亿美元的现金和价值 79.4 亿美元的应收账款将在一年内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 720 亿美元。

这一赤字并不严重，因为安进公司市值高达 1,524 亿美元，因此如果有必要，它很可能筹集到足够的资金来支撑其资产负债表。 但我们一定要密切关注其债务带来过多风险的迹象。

为了衡量一家公司的债务相对于其收益的大小，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了债务的利率。

安进公司的债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率为 4.4，息税折旧及摊销前利润的利息支出覆盖率为 2.8 倍。 综合来看，这意味着虽然我们不希望看到债务水平上升，但我们认为它可以承受目前的杠杆率。 安进公司的息税前盈利（EBIT）在过去 12 个月里下降了 19%，这也应该让投资者感到不安。 如果情况继续这样发展下去，处理债务就像把一只愤怒的家猫捆进旅行箱一样容易。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但最终，安进公司未来的盈利能力将决定它能否在一段时间内增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 在过去三年里，安进公司产生的自由现金流占息税前利润的 90%，非常强劲，超过了我们的预期。 这使它在偿还债务方面处于非常有利的地位。

我们的观点

在我们看来，安进公司的息税前利润增长率和净债务与息税前利润的比率肯定会对其造成影响。 但好消息是，它似乎能够轻松地将 EBIT 转化为自由现金流。 考虑到上述所有因素，我们认为安进公司在使用债务时似乎冒了一些风险。 虽然债务可以提高回报率，但我们认为该公司现在的杠杆率已经够高了。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 请注意， 在我们的投资分析中 ， 安进公司出现了 两个警示信号， 其中一个让我们不太满意...

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