Alkermes (NASDAQ:ALKS)利润丰厚但基本面薄弱

Alkermes plc（纳斯达克股票代码：ALKS）的强劲财报未能推动市场对其股票的关注。 我们的分析表明，股东们已经注意到了这些数据中的一些问题。

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放大 Alkermes 的收益

许多投资者都没听说过现金流应计比率，但它实际上是衡量一家公司的利润在特定时期内得到自由现金流（FCF）支持程度的有用指标。 要得出应计比率，我们首先要从某一时期的利润中减去 FCF，然后用这个数字除以该时期的平均运营资产。 你可以把现金流的应计比率看作 "非 FCF 利润比率"。

因此，负的应计比率对公司来说是正数，而正的应计比率则是负数。 虽然应计比率高于零并不值得关注，但我们认为，当一家公司的应计比率相对较高时，还是值得注意的。 引用 Lewellen 和 Resutek 在 2014 年发表的一篇论文，"应计比率较高的公司未来的盈利能力往往较低"。

在截至 2024 年 3 月的 12 个月中，Alkermes 的应计比率为 0.23。 因此，我们可以推断，其自由现金流远远不足以支付法定利润。 事实上，该公司去年的自由现金流为 3.94 亿美元，远低于其 5.702 亿美元的法定利润。 鉴于 Alkermes 去年同期的自由现金流为负值，因此 3.94 亿美元的跟踪 12 个月业绩似乎是朝着正确方向迈出的一步。 重要的是，我们注意到不寻常的税收情况（我们将在下文讨论）对应计比率产生了影响。 这可以部分解释应计比率为何如此之低。

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不寻常的税务状况

从应计比率来看，我们注意到 Alkermes 从税收优惠中获利，为利润贡献了 9000 万美元。 这很有意义，因为公司通常是纳税而不是获得税收优惠。 获得税收优惠本身显然是件好事。 而且，由于该公司以前曾亏损过，这很可能只是表明实现了过去的税收损失。 然而，我们的数据表明，税收优惠会暂时提高记账当年的法定利润，但随后利润可能会回落。 假设税收优惠不是每年都有，那么在其他条件相同的情况下，我们可能会看到其盈利能力明显下降。 因此，尽管我们认为获得税收优惠是件好事，但这也意味着法定利润高估了企业可持续盈利能力的风险增加了。

我们对 Alkermes 利润表现的看法

Alkermes 的应计比率表明，现金流相对于盈利较弱，部分原因可能是该公司今年获得了税收优惠。 如果税收优惠不再出现，那么在其他条件相同的情况下，明年的利润就会下降。 综上所述，我们认为 Alkermes 公司的利润可能给人留下了其可持续盈利水平过于丰厚的印象。 因此，如果你想深入研究这只股票，考虑它所面临的任何风险至关重要。 每家公司都有风险，我们发现了Alkermes 的两个警示信号，您应该了解一下。

我们对 Alkermes 的研究主要集中在某些因素上，这些因素可能会使其收益看起来比实际情况更好。在此基础上，我们持怀疑态度。 但是，如果你能够专注于细枝末节，总会有更多的发现。 有些人认为，高股本回报率是优质企业的良好标志。 因此，您不妨看看这本免费的 高股本回报率公司大全，或者 这份内部人士正在购买的股票清单。

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