TEGNA (NYSE:TGNA) 为何债务负担沉重？

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 '因此，当你考虑某只股票的风险有多大时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 我们注意到，TEGNA 公司(NYSE:TGNA) 的资产负债表上确实有债务。 但股东们是否应该担心它的债务使用呢？

债务何时成为问题？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，就只能任由贷款人摆布。 如果情况变得非常糟糕，贷款人就会控制企业。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，企业不得不以低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在考虑一家企业使用多少债务时，首先要做的是将其现金和债务放在一起看。

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TEGNA 的债务是多少？

如下图所示，截至 2023 年 12 月，TEGNA 的债务为 30.7 亿美元，与前一年基本持平。您可以点击图表了解更多详情。 另一方面，该公司拥有 3.61 亿美元现金，净债务约为 27.1 亿美元。

TEGNA 的负债情况

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到 TEGNA 有 4.234 亿美元的负债将在 12 个月内到期，还有 38.5 亿美元的负债将在 12 个月后到期。 另一方面，该公司有 3.610 亿美元现金和价值 6.337 亿美元的应收账款将在一年内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 32.8 亿美元。

如果考虑到这一缺口超过了公司 23.7 亿美元的市值，你可能会倾向于仔细审查资产负债表。 假设一下，如果该公司被迫以目前的股价筹集资金来偿还债务，将需要极度严重的稀释。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

TEGNA 的债务是其息税折旧及摊销前利润的 3.7 倍，息税折旧及摊销前利润的利息支出是其息税折旧及摊销前利润的 4.3 倍。 综合来看，这意味着虽然我们不希望看到债务水平上升，但我们认为它可以承受目前的杠杆率。 更糟糕的是，在过去 12 个月里，TEGNA 的息税前利润下降了 39%。 如果长期保持这样的盈利状况，该公司偿还债务的可能性微乎其微。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，未来的收益才是决定 TEGNA 未来能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，了解分析师的盈利预测。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，有必要检查一下息税前盈利中有多少是由自由现金流支持的。 在过去三年里，TEGNA 产生了相当于其息税前利润 71% 的强劲自由现金流，与我们的预期相差无几。 这些冷冰冰的现金意味着它可以在需要时减少债务。

我们的观点

从表面上看，TEGNA 的总负债水平让我们对其股票持怀疑态度，其息税前利润增长率也不比一年中最繁忙的夜晚空无一人的餐厅更诱人。 但好的一面是，它将息税前利润转化为自由现金流是一个好迹象，让我们更加乐观。 总的来说，在我们看来，TEGNA 的资产负债表确实给企业带来了相当大的风险。 因此，我们对这只股票的警惕性就像饥饿的小猫掉进主人的鱼塘一样：俗话说，一朝被蛇咬，十年怕井绳。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中--远非如此。 我们 在 TEGNA 身上 发现了 4 个警示信号 （至少有两个有点令人不快） ，了解这些信号应该成为您投资过程的一部分。

当然，如果您是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那就不要犹豫，今天就来发现我们的独家净现金增长股票列表吧。

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