Cable One (NYSE:CABO) 资产负债表略显紧张

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格（Charlie Munger）支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 '看来，聪明人都知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 重要的是，Cable One, Inc.(NYSE:CABO) 确实有债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

债务会带来什么风险？

当企业不能轻易地用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司为了控制债务，必须以低廉的股价稀释股东。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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什么是 Cable One 的净债务？

您可以点击下图了解更多详情，该图显示，截至 2023 年 12 月底，Cable One 的债务为 36.5 亿美元，比一年前的 38.1 亿美元有所减少。 不过，由于有 2.148 亿美元的现金抵消，净债务约为 34.4 亿美元。

Cable One 的资产负债表有多健康？

根据最新公布的资产负债表，Cable One 在 12 个月内到期的负债为 2.028 亿美元，12 个月后到期的负债为 47.7 亿美元。 另一方面，该公司有现金 2.148 亿美元和价值 9 400 万美元的应收账款将在一年内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 46.7 亿美元。

这对这家市值 24.9 亿美元的公司本身来说，就像一个孩子背着装满书本、运动装备和小号的大背包在苦苦挣扎一样。 因此，我们认为股东们一定要密切关注这一点。 说到底，如果债权人要求偿还债务，Cable One 可能需要进行大规模的资本重组。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），并计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这种方法的优点是，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

Cable One 的债务与息税折旧及摊销前利润的比率为 3.9，息税折旧及摊销前利润对利息支出的覆盖率为 3.5 倍。 综合来看，这意味着虽然我们不希望看到债务水平上升，但我们认为它可以承受目前的杠杆率。 值得注意的是，Cable One 去年的息税前盈利（EBIT）基本持平，考虑到债务负担，这并不理想。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 Cable One 是否能随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能满足要求。 因此，我们总是会查看息税前盈利（EBIT）有多少转化为自由现金流。 最近三年，Cable One 录得的自由现金流占息税前利润的 60%，考虑到自由现金流不包括利息和税项，这一比例基本正常。 这些冷冰冰的现金意味着它可以在需要时减少债务。

我们的观点

我们甚至可以说，Cable One 的总负债水平令人失望。 但至少，它在将息税前盈利（EBIT）转化为自由现金流方面做得不错；这一点令人鼓舞。 总的来说，在我们看来，Cable One 的资产负债表确实给业务带来了相当大的风险。 因此，我们对这只股票的警惕性就像饥饿的小猫掉进主人的鱼塘一样：俗话说，一朝被蛇咬，十年怕井绳。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 为此，您应该了解 我们在 Cable One 身上发现的 4 个警示信号 （包括 2 个重大信号）。

当然，如果你是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那就不要犹豫，今天就来发现我们的独家净现金增长股票列表吧。

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