Liberty Broadband (NASDAQ:LBRD.K) 是否负债过多？

有人说，作为投资者，考虑风险的最佳方式是波动性，而不是债务，但沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们注意到，Liberty Broadband Corporation(NASDAQ:LBRD.K) 的资产负债表上确实有债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

什么时候债务是危险的？

债务可以帮助企业，直到企业难以用新资本或自由现金流偿还债务。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍很昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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Liberty Broadband 有多少债务？

如下图所示，截至 2023 年 12 月，Liberty Broadband 的债务为 39.4 亿美元，与前一年基本持平。您可以点击图表了解更多详情。 另一方面，该公司拥有 1.58 亿美元现金，净债务约为 37.8 亿美元。

自由宽带的负债情况

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到，Liberty Broadband 有 1.78 亿美元的负债在 12 个月内到期，还有 64.4 亿美元的负债在 12 个月后到期。 与这些债务相抵消的是 1.58 亿美元的现金和价值 1.78 亿美元的 12 个月内到期的应收账款。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 62.8 亿美元。

相对于 74.9 亿美元的市值而言，这是一个巨大的杠杆。 这表明，如果该公司需要尽快充实资产负债表，其股东将被严重稀释。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧摊销前利润之比），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障倍数）。

0.35 倍的微弱利息保障倍数和令人不安的 12.5 倍的净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率打击了我们对自由宽带的信心。 这意味着我们认为它的债务负担沉重。 好在自由宽带去年的息税前利润（EBIT）增长了 161%，这就像年轻人的理想主义一样滋润。 如果这种盈利趋势继续保持下去，未来的债务负担将更加可控。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但最终，企业未来的盈利能力将决定自由宽带是否能随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面利润偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们显然需要看看息税前盈利（EBIT）是否带来了相应的自由现金流。 在过去两年里，自由宽带公司的自由现金流出现了大幅负增长。 虽然这可能是增长支出的结果，但它确实使债务风险大大增加。

我们的观点

坦率地说，Liberty Broadband 的利息保障及其将息税前盈利（EBIT）转化为自由现金流的记录都让我们对其债务水平感到不舒服。 但好的一面是，其息税前盈利（EBIT）增长率是一个好迹象，让我们更加乐观。 总体而言，我们认为可以说自由宽带的债务水平足以让其资产负债表面临一些真正的风险。 如果一切顺利，这应该会提高回报率，但反过来说，债务也会增加永久性资本损失的风险。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 这就是一个例子：我们发现了 自由宽带 应该注意的 3 个警告信号 ，其中一个令人担忧。

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