Advantage Solutions (NASDAQ:ADV) 是一项风险投资吗？

有人说，作为投资者，考虑风险的最佳方式是波动性，而不是债务，但沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务过多会导致毁灭。 我们注意到，Advantage Solutions Inc.(NASDAQ:ADV) 的资产负债表上确实有债务。 但股东们会担心这些债务吗？

债务何时成为问题？

一般来说，只有当公司无法通过融资或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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优势解决方案公司有多少债务？

您可以点击下图查看更多细节，该图显示，截至 2023 年 12 月底，Advantage Solutions 的债务为 18.7 亿美元，比一年前的 20.4 亿美元有所减少。 另一方面，该公司拥有 1.528 亿美元现金，净债务约为 17.1 亿美元。

Advantage Solutions 的资产负债表有多强？

根据最新公布的资产负债表，Advantage Solutions 在 12 个月内到期的负债为 5.413 亿美元，12 个月后到期的负债为 21.3 亿美元。 另一方面，该公司拥有 1.528 亿美元现金和价值 7.142 亿美元的一年内到期应收账款。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款的总和多出 18.1 亿美元。

鉴于这一赤字实际上高于该公司 13.9 亿美元的市值，我们认为股东真的应该像家长观察孩子第一次骑自行车一样，关注 Advantage Solutions 的债务水平。 如果该公司必须迅速清理资产负债表，那么股东们很有可能会被大量稀释。

为了衡量一家公司的债务相对于其收益的大小，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时的债务与收益的关系。

虽然 Advantage Solutions 的债务与息税折旧及摊销前利润比率（4.6）表明该公司使用了一些债务，但其利息保障率却很低，仅为 0.88，表明其杠杆率很高。 该公司的折旧和摊销费用似乎很大，因此其债务负担可能比表面看起来要重，因为息税折旧摊销前利润（EBITDA）可以说是衡量盈利的一个宽松指标。 很明显，借贷成本近期对股东回报产生了负面影响。 投资者担心的另一个问题是，Advantage Solutions 去年的息税前利润下降了 11%。 如果情况继续这样发展下去，处理债务负担就会像用 Pogo stick 送热咖啡一样困难。 分析债务时，资产负债表显然是重点。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 Advantage Solutions 是否能长期巩固其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师利润预测的免费报告感兴趣。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 在过去三年里，Advantage Solutions 创造了相当于息税前利润 63% 的稳定自由现金流，与我们的预期相差无几。 这些自由现金流为公司在适当的时候偿还债务创造了有利条件。

我们的观点

坦率地说，Advantage Solutions 的总负债水平及其用息税前利润支付利息支出的记录都让我们对其债务水平感到不舒服。 但至少，它在将息税前利润转化为自由现金流方面做得不错，这一点令人鼓舞。 我们很清楚，由于其资产负债表的健康状况，我们认为 Advantage Solutions 的风险确实相当大。 因此，我们对该股持谨慎态度，认为股东应密切关注其流动性。 鉴于我们对该公司的资产负债表持保留意见，似乎应该检查一下内部人士最近是否在出售股票。

综上所述，如果您对一家快速增长且资产负债表稳健的公司更感兴趣，那么请立即查看我们的净现金增长型股票列表。

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