WestRock (NYSE:WRK) 利用债务承担一定风险

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我所知道的每一个实际投资者都担心这种可能性。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务过多会导致破产。 与许多其他公司一样，WestRock Company(NYSE:WRK) 也在使用债务。 但更重要的问题是：债务会带来多大的风险？

什么情况下债务是危险的？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么企业就会任由贷款人摆布。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债权人，就会破产。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理，并对自身有利。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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WestRock 有多少债务？

如下所示，截至 2023 年 12 月，WestRock 的债务为 81.8 亿美元，低于上一年的 90.7 亿美元。 不过，该公司有 4.881 亿美元的现金可以抵消，因此净债务约为 76.9 亿美元。

韦斯特洛克的负债情况

最新的资产负债表数据显示，WestRock 有 39.7 亿美元的负债将在一年内到期，126 亿美元的负债将在一年后到期。 与此相抵，该公司有 4.881 亿美元的现金和 26.9 亿美元的应收账款将在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多出 134 亿美元。

如果考虑到这一缺口超过了该公司 112 亿美元的巨额市值，你可能会倾向于仔细查看资产负债表。 如果该公司必须迅速清理资产负债表，那么股东们很可能会遭受大量摊薄。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了为债务支付的利率。

WestRock 的债务与息税折旧及摊销前利润的比率为 2.8，息税折旧及摊销前利润对利息支出的覆盖率为 2.8 倍。 综合来看，这意味着虽然我们不希望看到债务水平上升，但我们认为它可以承受目前的杠杆率。 更糟糕的是，去年 WestRock 的息税前盈利（EBIT）下降了 34%。 如果长期保持这样的盈利状况，该公司偿还债务的可能性微乎其微。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，未来的盈利才是决定 WestRock 未来能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份免费的分析师盈利预测报告感兴趣。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们不妨看看息税前盈利中有多少是由自由现金流支持的。 在过去的三年里，WestRock 产生了相当于其息税前利润 62% 的强劲自由现金流，与我们的预期差不多。 这些自由现金流为公司在适当的时候偿还债务提供了有利条件。

我们的观点

我们甚至可以说，WestRock 的息税前利润增长率令人失望。 但至少，它在将息税前利润转化为自由现金流方面做得不错；这一点令人鼓舞。 总的来说，在我们看来，WestRock 的资产负债表确实对业务构成了相当大的风险。 因此，我们对这只股票的警惕性就像饥饿的小猫掉进主人的鱼塘一样：俗话说，一朝被蛇咬，十年怕井绳。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 请注意， WestRock 在我们的投资分析中显示出 两个警告信号， 其中一个是重大的...

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以100%免费获取净负债为零的成长股名单。

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