Tronox Holdings (NYSE:TROX) 为何受债务负担拖累？

戴维-伊本（David Iben）说得好："波动性不是我们关心的风险。我们关心的是避免资本的永久损失。 '因此，当你考虑某只股票的风险有多高时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 我们可以看到，Tronox Holdings plc(NYSE:TROX) 在其业务中确实使用了债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务何时成为问题？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么企业就会任由贷款人摆布。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债权人，就会破产。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不以低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在考虑一家企业使用多少债务时，首先要做的是将其现金和债务放在一起看。

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Tronox Holdings 有多少债务？

如下所示，截至 2023 年 12 月底，Tronox Holdings 的债务为 29.7 亿美元，高于一年前的 26.4 亿美元。点击图片查看详情。 不过，该公司有 2.91 亿美元的现金可以抵消，因此净债务约为 26.8 亿美元。

Tronox Holdings 的资产负债表有多强？

从最新的资产负债表中我们可以看到，Tronox Holdings 有 7.53 亿美元的负债将在一年内到期，还有 36.6 亿美元的负债将在一年后到期。 另一方面，它有 2.91 亿美元的现金和价值 5.4 亿美元的一年内到期的应收账款。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 35.8 亿美元。

如果考虑到这一差额超过了公司 25.4 亿美元的市值，你可能会倾向于仔细审查资产负债表。 假设一下，如果该公司被迫以目前的股价筹集资金来偿还债务，将需要极度严重的稀释。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和没有折旧和摊销费用的债务相对于盈利的情况。

1.2 倍的微弱利息保障倍数和 5.9 倍的令人不安的净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率打击了我们对 Tronox Holdings 的信心。 这意味着我们认为它的债务负担沉重。 更糟糕的是，在过去 12 个月里，Tronox Holdings 的息税前利润下降了 64%。 如果长期保持这样的盈利状况，该公司偿还债务的可能性微乎其微。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，企业未来的盈利能力将决定 Tronox Holdings 是否能长期巩固其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，合乎逻辑的步骤是查看息税前利润中与实际自由现金流相匹配的比例。 过去三年，Tronox Holdings 的自由现金流占息税前利润的 33%，低于我们的预期。 就偿还债务而言，这并不理想。

我们的观点

从表面上看，Tronox Holdings 的利息覆盖率让我们对该股持怀疑态度，其息税前利润增长率也不比一年中最繁忙的夜晚空无一人的餐厅更诱人。 尽管如此，它将息税前利润转化为自由现金流的能力并不令人担忧。 考虑到上述所有因素，Tronox Holdings 似乎负债过多。 对有些人来说，这种风险性是可以接受的，但对我们来说，它肯定不会让我们心动。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 我们 在 Tronox Holdings 身上 发现了 4 个警示信号 （至少有两个不容忽视） ，了解这些信号应该成为您投资过程的一部分。

归根结底，最好关注那些没有净债务的公司。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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