Sylvamo (NYSE:SLVM) 资产负债表相当健康

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务过多会导致公司破产。 我们可以看到，Sylvamo 公司(NYSE:SLVM) 在其业务中确实使用了债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

为什么债务会带来风险？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司为了控制债务，必须以低廉的股价稀释股东的股份。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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Sylvamo 背负多少债务？

如下所示，截至 2023 年 12 月，Sylvamo 的债务为 9.48 亿美元，低于上一年的 10.2 亿美元。 不过，由于 Sylvamo 拥有 2.2 亿美元的现金储备，其净债务较少，约为 7.28 亿美元。

Sylvamo 的负债情况

最新的资产负债表数据显示，Sylvamo 有 6.95 亿美元的负债将在一年内到期，12.8 亿美元的负债将在一年后到期。 与这些债务相抵消的是，该公司拥有 2.2 亿美元的现金以及价值 4.55 亿美元的应收账款，这些账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 13 亿美元。

这一赤字并不严重，因为 Sylvamo 的市值为 23.7 亿美元，因此如果有需要，它很可能筹集到足够的资金来支撑其资产负债表。 不过，仍值得仔细研究其偿还债务的能力。

我们使用两个主要比率来了解债务水平相对于盈利的情况。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这样，我们既可以考虑债务的绝对数量，也可以考虑为债务支付的利率。

Sylvamo 的净债务仅为其 EBITDA 的 1.3 倍。 而其息税前利润（EBIT）是其利息支出的 12.7 倍，可以轻松覆盖利息支出。 因此，我们对其超级保守的债务使用方式很放心。 但坏消息是，在过去 12 个月里，Sylvamo 的息税前盈利（EBIT）骤降了 19%。 如果盈利继续下降，公司可能会陷入困境。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但是，决定 Sylvamo 未来能否保持健康资产负债表的因素是未来的盈利。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，我们总是检查息税前利润中有多少转化为自由现金流。 在过去三年中，Sylvamo 创造的自由现金流占息税前利润的 82%，非常强劲，超过了我们的预期。 这使其在偿还债务方面处于非常有利的地位。

我们的观点

从分析结果来看，Sylvamo 的利息覆盖率以及息税前盈利（EBIT）与自由现金流的转换率都是非常积极的。 但说实话，它的息税前利润增长率让我们咬牙切齿。 看到这些数据，我们对 Sylvamo 的债务水平感到有些谨慎。 虽然我们理解债务可以提高股本回报率，但我们还是建议股东密切关注其债务水平，以防债务增加。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 我们 在 Sylvamo 发现了 4 个警示信号 （至少有一个有点令人担忧） ，了解这些信号应该成为您投资过程的一部分。

当然，如果您是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那就不要犹豫，今天就来了解我们的独家净现金增长股票列表。

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