Materion (NYSE:MTRN) 利用债务承担一定风险

戴维-伊本（David Iben）说得好："波动性不是我们关心的风险。我们关心的是避免资本的永久损失。 因此，当你考虑某只股票的风险有多高时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 我们可以看到，Materion Corporation(NYSE:MTRN) 在其业务中确实使用了债务。 但股东们是否应该担心它的债务使用呢？

为什么债务会带来风险？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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Materion 有多少债务？

您可以点击下图查看更多细节，该图显示，截至 2024 年 3 月，Materion 的债务为 4.754 亿美元，比一年前的 4.350 亿美元有所增加。 不过，它还有 1780 万美元的现金，因此净债务为 4.576 亿美元。

Materion 的负债情况

根据最新公布的资产负债表，Materion 在 12 个月内到期的负债为 2.546 亿美元，12 个月后到期的负债为 6.606 亿美元。 与这些债务相抵消的是 1780 万美元的现金和价值 1.883 亿美元的 12 个月内到期的应收账款。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 7.092 亿美元。

这一赤字并不严重，因为 Materion 的市值为 22.4 亿美元，因此，如果有必要，它很可能筹集到足够的资金来支撑其资产负债表。 但我们一定要密切关注其债务带来过多风险的迹象。

为了衡量一家公司的债务相对于其盈利的程度，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于收益的情况。

Materion 的净债务为息税折旧及摊销前利润的 2.4 倍，非常合理，而去年息税折旧及摊销前利润仅为利息支出的 4.1 倍。 虽然我们对此并不太担心，但这确实表明利息支出在某种程度上是个负担。 令人遗憾的是，Materion 去年的息税前利润实际上下降了 8.5%。 如果盈利继续下降，那么管理债务就会像骑独轮车送热汤一样困难。 在分析债务水平时，资产负债表显然是起点。 但是，未来的收益才是决定 Materion 今后能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 在过去三年里，Materion 公布的自由现金流仅为息税前利润的 7.1%，这实在是太低了。 这种乏力的现金转化水平削弱了其管理和偿还债务的能力。

我们的观点

从表面上看，Materion 的息税前盈利（EBIT）增长率让我们对其股票持怀疑态度，其息税前盈利（EBIT）与自由现金流的转换率也不比一年中最繁忙的夜晚空无一人的餐厅更诱人。 但至少它的总负债水平还不算太差。 从资产负债表来看，考虑到所有这些因素，我们确实认为债务让 Materion 的股票有点风险。 这不一定是坏事，但一般来说，我们会觉得降低杠杆率会让人更放心。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，我们发现了Materion 公司的两个警示信号（其中一个有点令人不快！），您在投资前应加以注意。

归根结底，关注那些没有净债务的公司通常会更好。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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