这四项指标表明清水纸业 (NYSE:CLW) 合理使用债务

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得很好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我认识的每个实际投资者都担心这个问题。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑它的资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 与许多其他公司一样，Clearwater Paper Corporation(NYSE:CLW) 也在使用债务。 但更重要的问题是：债务会带来多大的风险？

为什么债务会带来风险？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东的股份，以控制债务。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理，并对自身有利。 在考虑一家企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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清水纸业有多少债务？

您可以点击下图查看更多细节，该图显示，截至 2024 年 3 月底，清水纸业的债务为 4.423 亿美元，比一年前的 5.649 亿美元有所减少。 不过，由于清水纸业拥有 5520 万美元的现金储备，其净债务较少，约为 3.871 亿美元。

清水造纸的资产负债表有多健康？

从最新的资产负债表中我们可以看到，清水纸业有 3.014 亿美元的负债将在一年内到期，还有 6.938 亿美元的负债将在一年后到期。 与此相抵，该公司有 5 520 万美元的现金和 1.731 亿美元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（短期）应收账款的总和多出 7.669 亿美元。

如果考虑到这一差额超过了公司 7.459 亿美元的市值，你可能会倾向于仔细审查资产负债表。 假设一下，如果该公司被迫以目前的股价筹集资金来偿还债务，就需要极高的稀释率。

为了衡量一家公司的债务相对于盈利的情况，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时的债务与收益的关系。

从其净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的比率为 1.4，利息保障倍数为 5.9 倍来看，我们认为清水纸业公司对债务的使用可能相当合理。 因此，我们建议密切关注融资成本对业务的影响。 重要的是，在过去 12 个月里，清水纸业的息税前利润增长了 39%，这种增长将使其更容易处理债务。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，未来的收益才是决定清水纸业能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

但我们最后的考虑也很重要，因为公司不能用纸张利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，合乎逻辑的步骤是查看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 在过去三年里，清水造纸公司产生的自由现金流占息税前利润的 85%，非常强劲，超过了我们的预期。 这使它在偿还债务方面处于非常有利的地位。

我们的观点

清水纸业公司将息税前利润转换为自由现金流的做法表明，它可以像克里斯蒂亚诺-罗纳尔多面对 14 岁以下儿童门将进球一样轻松地处理债务问题。 但我们必须承认，我们发现它的总负债水平起到了相反的作用。 综合上述所有因素，我们认为清水纸业公司可以相当轻松地处理其债务。 从好的方面看，这种杠杆作用可以提高股东回报，但潜在的坏处是损失风险更大，因此值得对资产负债表进行监控。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 举个例子：我们发现了 清水纸业的一个警示信号 ， 您 应该注意。

如果经过上述分析，你对一家快速增长且资产负债表稳健的公司更感兴趣，那么请立即查看我们的净现金增长型股票列表。

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