Arcadium Lithium (NYSE:ALTM) 是一项风险投资吗？

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们注意到，Arcadium Lithium plc(NYSE:ALTM) 的资产负债表上确实有债务。 但股东们是否应该担心它的债务使用呢？

债务何时成为问题？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍很昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会把现金和债务放在一起看。

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钒锂公司的债务是多少？

您可以点击下图查看更多详情，该图显示，截至 2023 年 12 月，钒锂公司的债务为 3.02 亿美元，一年内债务从 2.419 亿美元增加到了 3.02 亿美元。 不过，由于钒锂公司拥有 2.376 亿美元的现金储备，其净债务较少，约为 6440 万美元。

钒锂公司的资产负债表有多强？

根据最新公布的资产负债表，钒锂公司在 12 个月内到期的负债为 2.686 亿美元，12 个月后到期的负债为 6.777 亿美元。 与此相抵，该公司有 2.376 亿美元的现金和 1.723 亿美元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 5.364 亿美元。

由于公开交易的 Arcadium Lithium 股票总价值为 65.6 亿美元，这一负债水平似乎不会构成重大威胁。 尽管如此，我们显然仍应继续关注其资产负债表，以防出现恶化。 但无论如何，Arcadium Lithium 几乎没有净债务，因此可以说它的债务负担并不重！

为了衡量一家公司的债务与其收益的关系，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息覆盖率）。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

Arcadium Lithium 的净债务仅为其 EBITDA 的 0.15 倍。 而其息税折旧摊销前利润（EBIT）的利息支出是其息税折旧摊销前利润（EBIT）的 1,000 倍。 因此，你可以说它受到债务的威胁并不比大象受到老鼠的威胁大。 我们还欣喜地注意到，Arcadium Lithium 去年的息税前利润增长了 19%，使其债务负担更容易处理。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但最终，企业未来的盈利能力将决定钒锂公司能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果你关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，有必要检查一下息税前利润中有多少是由自由现金流支持的。 在过去三年里，Arcadium Lithium 公司的自由现金流为负值。 对于自由现金流不可靠的公司来说，债务风险要大得多，因此股东应该希望过去的支出在未来能产生自由现金流。

我们的观点

Arcadium Lithium 的利息保障表明，它可以像克里斯蒂亚诺-罗纳尔多（Cristiano Ronaldo）面对 14 岁以下的门将进球一样轻松地处理债务问题。 但事实是，我们对其将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流感到担忧。 综上所述，Arcadium Lithium 公司目前的债务水平似乎可以应付自如。 当然，虽然这种杠杆作用可以提高股本回报率，但也带来了更大的风险，因此值得密切关注。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 举个例子：我们发现了 Arcadium Lithium 的一个警示信号 ， 您 应该注意。

总而言之，有时关注那些甚至不需要债务的公司会更容易一些。读者现在就可以免费获取一份净负债为零的成长股名单。

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