史密斯-米德兰公司（纳斯达克股票代码：SMID）为何背负沉重债务？

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我所知道的每一个实际投资者都担心这种可能性。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务负担过重会导致破产。 与许多其他公司一样，史密斯米德兰公司（纳斯达克股票代码：SMID）也在使用债务。 但更重要的问题是：债务会带来多大的风险？

为什么债务会带来风险？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么企业就会任由贷款人摆布。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东的股份，以控制债务。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 当我们考虑一家公司如何使用债务时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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史密斯-米德兰公司的债务是多少？

如下所示，截至 2023 年 9 月，史密斯-米德兰的债务为 589 万美元，低于上一年的 657 万美元。 不过，该公司还有 585 万美元的现金，因此其净债务为 3.80 万美元。

史密斯-米德兰公司的负债情况

根据最新公布的资产负债表，史密斯-米德兰公司在 12 个月内到期的负债为 1290 万美元，12 个月后到期的负债为 1090 万美元。 另一方面，该公司有 585 万美元的现金和价值 1860 万美元的应收账款将在一年内到期。 因此，该公司的流动资产比负债总额多出 57.50 万美元。

考虑到史密斯-米德兰公司的规模，它的流动资产与总负债似乎很平衡。 因此，虽然很难想象这家市值 2.192 亿美元的公司会为现金而苦苦挣扎，但我们仍然认为值得关注其资产负债表。 史密斯米德兰几乎没有净债务，债务负担确实很轻。

股东们应该知道，史密斯-米德兰公司去年的息税前盈利（EBIT）下降了 33%。 如果继续下滑，那么偿还债务将比在素食大会上出售鹅肝还要困难。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但不能完全孤立地看待债务，因为史密斯-米德兰公司需要盈利来偿还债务。 因此，如果您想进一步了解其盈利情况，不妨查看一下该公司的长期盈利趋势图。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，我们显然需要看看息税前盈利（EBIT）是否带来了相应的自由现金流。 在过去的三年里，史密斯-米德兰烧掉了大量现金。 毫无疑问，投资者期待这种情况能在适当的时候得到扭转，但这显然意味着它使用债务的风险更大。

我们的观点

坦率地说，史密斯-米德兰公司将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流的做法，以及其息税前盈利（EBIT）（没有）增长的记录，都让我们对其债务水平感到不舒服。 但好的一面是，其净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）的比率是一个好迹象，让我们更加乐观。 从资产负债表来看，考虑到所有这些因素，我们确实认为债务让史密斯-米德兰公司的股票有点风险。 这并不一定是坏事，但一般来说，我们会觉得降低杠杆率会让我们更放心。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，我们发现了史密斯米德兰公司的两个警示信号，您在投资前应该注意。

如果经过上述讨论，你对一家快速增长且资产负债表稳健的公司更感兴趣，那么请立即查看我们的净现金增长型股票列表。

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