金佰利（NYSE:KMB）似乎相当合理地使用了债务

有人说，作为投资者，考虑风险的最佳方式是波动性，而不是债务，但沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务负担过重会导致毁灭。 重要的是，金佰利公司（NYSE:KMB）确实有债务。 但更重要的问题是：这些债务会带来多大的风险？

为什么债务会带来风险？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行合理的管理--对自身有利。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会把现金和债务放在一起看。

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金佰利公司有多少债务？

您可以点击下图查看更多细节，该图显示，截至 2024 年 3 月底，金佰利公司的债务为 80.00 亿美元，比一年前的 86.9 亿美元有所减少。 不过，该公司有 8.530 亿美元的现金可以抵消，因此净债务约为 71.4 亿美元。

金佰利的资产负债表有多强？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到金佰利公司在 12 个月内到期的负债为 68.8 亿美元，12 个月后到期的负债为 90.3 亿美元。 与此相抵，该公司有 8.53 亿美元的现金和 23.8 亿美元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款的总和多出 127 亿美元。

金佰利公司的市值高达 451 亿美元，因此，如果有必要，它很有可能筹集现金来改善资产负债表。 不过，仍值得密切关注其偿还债务的能力。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），并计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

金佰利公司的净债务与息税折旧及摊销前利润的比率约为 1.9，这表明公司仅适度使用了债务。 而其 13.8 倍的高利息保障率更让我们放心。 去年，金佰利公司的息税前利润增长了 9.8%。 虽然这很难让我们感到震惊，但在债务方面却是一个积极因素。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但是，未来的收益才是决定金佰利公司能否保持健康的资产负债表的最重要因素。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师利润预测的免费报告感兴趣。

最后，公司只能用冰冷的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，我们不妨看看息税前利润中有多少是由自由现金流支持的。 在过去三年里，金佰利公司产生了相当于息税前利润 78% 的强劲自由现金流，与我们的预期差不多。 这些冷冰冰的现金意味着它可以在需要时减少债务。

我们的观点

金佰利的利息保障表明，它可以像克里斯蒂亚诺-罗纳尔多（Cristiano Ronaldo）面对 14 岁以下儿童门将进球一样轻松地处理债务。 这仅仅是好消息的开始，因为它将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流的结果也非常令人振奋。 考虑到所有这些数据，我们认为金佰利公司对债务采取了相当明智的态度。 这意味着他们承担了更多的风险，希望能提高股东回报。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 请注意， 金佰利公司 在我们的投资分析中显示出 3 个警示信号， 您应该了解...

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