Edgewell Personal Care (NYSE:EPC) 利用债务承担一定风险

有人说，作为投资者，考虑风险的最佳方式是波动性，而不是债务，但沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 重要的是，Edgewell Personal Care Company(NYSE:EPC) 确实有债务。 但更重要的问题是：这些债务会带来多大的风险？

债务何时成为问题？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务会帮助企业。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东的股份，以控制债务。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 在考虑一家企业使用多少债务时，首先要做的是将其现金和债务放在一起看。

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Edgewell Personal Care 的债务是多少？

您可以点击下面的图表查看历史数据，它显示 Edgewell Personal Care 在 2024 年 3 月的债务为 13.7 亿美元，低于一年前的 14.4 亿美元。 另一方面，该公司拥有 1.962 亿美元现金，净债务约为 11.8 亿美元。

Edgewell Personal Care 的资产负债表有多强？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到 Edgewell Personal Care 有 5.419 亿美元的负债在 12 个月内到期，还有 16.6 亿美元的负债在 12 个月后到期。 与这些债务相抵消的是，该公司拥有 1.962 亿美元的现金和价值 2.093 亿美元的应收账款，这些应收账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 18 亿美元。

相对于其 19.6 亿美元的市值，这是一个巨大的杠杆。 如果贷款人要求公司加强资产负债表，股东很可能面临严重的资产稀释。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 因此，我们既要考虑债务的绝对数量，也要考虑为债务支付的利率。

Edgewell Personal Care 公司的债务是其息税折旧及摊销前利润的 3.5 倍，息税折旧及摊销前利润是其利息支出的 3.2 倍。 综合来看，这意味着虽然我们不希望看到债务水平上升，但我们认为它可以承受目前的杠杆率。 好消息是，在过去的 12 个月里，Edgewell Personal Care 的息税前盈利（EBIT）提高了 3.1%，从而逐步降低了相对于盈利的债务水平。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但未来的收益才是决定 Edgewell Personal Care 今后能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能满足要求。 因此，合乎逻辑的一步是查看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 在过去的三年里，Edgewell Personal Care 创造了相当于其息税前利润 62% 的稳定自由现金流，与我们的预期差不多。 这些冷冰冰的现金意味着它可以在需要的时候减少债务。

我们的观点

无论是 Edgewell Personal Care 用息税前利润支付利息支出的能力，还是它的总负债水平，都没有让我们对它承担更多债务的能力产生信心。 不过，息税前盈利（EBIT）与自由现金流的转换倒是让我们感到欣慰。 综合上述因素，我们认为 Edgewell Personal Care 公司的债务确实给业务带来了一些风险。 因此，尽管杠杆效应确实提高了股本回报率，但我们并不希望看到它继续增加。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 请注意， 在我们的投资分析中 ， Edgewell Personal Care 显示了 一个警示信号， 您应该了解...

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