Clorox (NYSE:CLX) 是一项风险投资吗？

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们可以看到，The Clorox Company(NYSE:CLX) 在业务中确实使用了债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务何时成为问题？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司为了控制债务，必须以低廉的股价稀释股东的股份。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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Clorox 有多少债务？

如下图所示，截至 2024 年 3 月，Clorox 的债务为 25.9 亿美元，与前一年基本持平。您可以点击图表了解更多详情。 不过，该公司有 2.19 亿美元的现金可以抵消，因此净债务约为 23.7 亿美元。

Clorox 的资产负债表有多健康？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到，Clorox 有 18.5 亿美元的负债将在 12 个月内到期，还有 37.0 亿美元的负债将在 12 个月后到期。 与这些债务相抵消的是 2.19 亿美元的现金和价值 6.730 亿美元的应收账款，这些应收账款将在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 46.6 亿美元。

虽然这看起来似乎很多，但由于 Clorox 拥有 163 亿美元的巨额市值，因此如果需要，它可能会通过筹集资金来加强其资产负债表。 但我们一定要密切关注其债务带来过多风险的迹象。

为了衡量一家公司的债务相对于其收益的大小，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了债务的利率。

Clorox 的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率约为 2.1，这表明其债务使用情况一般。 它的息税前盈利（EBIT）是利息支出的 14.8 倍，这意味着它的债务负担就像孔雀羽毛一样轻。 此外，Clorox 公司去年的息税前利润增长了 27%，非常可观，这也增强了其偿还债务的能力。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但是，未来的收益才是决定 Clorox 今后能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师利润预测的免费报告感兴趣。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，合乎逻辑的一步是查看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 在过去三年里，Clorox 记录的自由现金流占息税前利润的 86%，这比我们通常预期的要高。 这使其在偿还债务方面处于非常有利的地位。

我们的观点

令人欣慰的是，Clorox 令人印象深刻的利息保障意味着它在债务问题上占了上风。 好消息还不止于此，它将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流也证明了这一点！ 从大局来看，我们认为 Clorox 的债务使用似乎相当合理，我们对此并不担心。 毕竟，合理的杠杆作用可以提高股本回报率。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 我们发现了 Clorox 公司 的 三个警示信号 （至少有一个不容忽视） ，了解它们应该成为您投资过程的一部分。

当然，如果你是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那就不要犹豫，今天就来发现我们的独家净现金增长股票列表吧。

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