高露洁-棕榄公司（NYSE:CL）的资产负债表健康吗？

戴维-伊本（David Iben）说得好："波动性不是我们关心的风险。我们关心的是避免资本的永久损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务负担过重会导致破产。 重要的是，高露洁棕榄公司（NYSE:CL）确实有债务。 但更重要的问题是：这些债务会带来多大的风险？

债务何时成为问题？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么它就只能任由贷款人摆布。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，它不得不以低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理，并对自身有利。 在考虑一家企业使用多少债务时，首先要做的是将其现金和债务放在一起看。

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高露洁-棕榄公司有多少债务？

如下图所示，截至 2024 年 3 月，高露洁-棕榄公司的债务为 86.9 亿美元，与前一年基本持平。您可以点击图表查看更多细节。 不过，由于该公司有 13.1 亿美元的现金储备，其净债务较少，约为 73.8 亿美元。

高露洁棕榄公司的负债情况

根据最新公布的资产负债表，高露洁-棕榄公司在 12 个月内到期的负债为 53.1 亿美元，12 个月后到期的负债为 106 亿美元。 与此相抵，该公司有 13.1 亿美元的现金和 18.1 亿美元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多 128 亿美元。

当然，高露洁棕榄公司拥有 770 亿美元的巨额市值，因此这些负债可能是可控的。 不过，我们认为值得密切关注其资产负债表的实力，因为它可能会随着时间的推移而发生变化。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

我们认为，高露洁-棕榄公司的净债务与息税折旧及摊销前利润比率（1.6）适中，表明该公司在债务问题上非常谨慎。 它的息税前盈利（EBIT）是利息支出的 17.4 倍，这意味着它的债务负担就像孔雀羽毛一样轻。 此外，高露洁-棕榄公司去年的息税前利润增长了 15%，这也进一步增强了它管理债务的能力。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但决定高露洁-棕榄公司未来能否保持健康的资产负债表的，是未来的收益，而不是任何东西。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师利润预测的免费报告感兴趣。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们不妨看看息税前盈利中有多少是由自由现金流支持的。 在过去三年里，高露洁-棕榄公司产生了相当于息税前利润 68% 的强劲自由现金流，与我们的预期差不多。 这些自由现金流为公司在适当的时候偿还债务提供了有利条件。

我们的观点

高露洁棕榄公司的利息保障表明，它可以像克里斯蒂亚诺-罗纳尔多（Cristiano Ronaldo）面对 14 岁以下儿童门将进球一样轻松地处理债务问题。 这仅仅是好消息的开始，因为它将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流的结果也非常令人振奋。 放眼望去，高露洁-棕榄公司似乎相当合理地使用了债务，我们对此表示赞赏。 虽然债务会带来风险，但如果使用得当，也能带来更高的股本回报率。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 请注意， 高露洁棕榄 公司 在我们的投资分析中显示了 一个警告信号， 您应该了解...

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