这四项指标表明联合健康集团 (NYSE:UNH) 合理地使用了债务

沃伦-巴菲特有句名言：'波动性远非风险的同义词'。 因此，聪明的投资者似乎知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 重要的是，联合健康集团公司（UnitedHealth Group Incorporated，NYSE:UNH）确实有债务。 但更重要的问题是：这些债务会带来多大的风险？

债务会带来什么风险？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东的股份，以控制债务。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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什么是联合健康集团的净债务？

您可以点击下图查看更多详情，该图显示，截至 2023 年 12 月，联合健康集团的债务为 625 亿美元，比一年前的 576 亿美元有所增加。 不过，由于它有 296 亿美元的现金储备，其净债务较少，约为 329 亿美元。

联合健康集团的负债情况

从最新的资产负债表中我们可以看到，联合健康集团有 991 亿美元的负债将在一年内到期，还有 757 亿美元的负债将在一年后到期。 与这些债务相抵消的是 296 亿美元的现金以及价值 390 亿美元的应收账款，这些账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款的总和多出 1 062 亿美元。

这一赤字并不严重，因为联合健康集团的市值高达 4,049 亿美元，因此如果有需要，或许可以筹集到足够的资金来支撑其资产负债表。 但很明显，我们必须仔细研究它是否能在不稀释债务的情况下管理好自己的债务。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与收益的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

联合健康集团的净债务仅为息税折旧及摊销前利润的 0.94 倍，这表明它肯定不是一个不计后果的借贷者。 去年息税前利润（EBIT）是利息支出的 10.0 倍，稳健的利息保障也支持了这一观点。 此外，联合健康集团去年的息税前利润增长了 14%，进一步增强了其管理债务的能力。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但最终，企业未来的盈利能力将决定联合健康集团能否在一段时间内增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能满足要求。 因此，合乎逻辑的一步是查看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 在过去三年中，联合健康集团记录的自由现金流占息税前利润的 81%，这比我们通常预期的要高。 这使它在偿还债务方面处于非常有利的地位。

我们的观点

联合健康集团将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流，表明它可以像克里斯蒂亚诺-罗纳尔多（Cristiano Ronaldo）面对 14 岁以下儿童门将进球一样轻松地处理债务问题。 这仅仅是好消息的开始，因为它的利息保障也非常令人振奋。 值得注意的是，联合健康集团所属的医疗保健行业通常被认为是防御性较强的行业。 从大局来看，我们认为联合健康集团的债务使用似乎相当合理，我们对此并不担心。 虽然债务确实会带来风险，但如果使用得当，也能带来更高的股本回报率。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，联合健康集团（UnitedHealth Group）就有 一个 我们认为您应该注意的 警示信号 。

说了这么多，如果您对资产负债表坚如磐石的快速增长型公司更感兴趣，那么请立即查看我们的净现金增长型股票列表。

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