史赛克 (NYSE:SYK) 的资产负债表健康吗？

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 '因此，当你考虑某只股票的风险有多高时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 我们可以看到，史赛克公司（NYSE:SYK）确实在业务中使用了债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

为什么债务会带来风险？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么企业就会任由贷款人摆布。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍然代价高昂）的情况是，公司必须以低廉的价格发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 在考虑一家企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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史赛克的净债务是多少？

如下图所示，截至 2024 年 3 月，史赛克的债务为 129 亿美元，与前一年基本持平。您可以点击图表查看更多细节。 不过，该公司有 24.1 亿美元的现金可以抵消，因此净债务约为 105 亿美元。

史赛克的负债情况

从最新的资产负债表中我们可以看到，史赛克有 69.6 亿美元的负债将在一年内到期，还有 133 亿美元的负债将在一年后到期。 与此相抵，该公司有 24.1 亿美元的现金和 34.7 亿美元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（短期）应收账款的总和多出 144 亿美元。

由于史赛克的公开交易股票总价值高达 1 258 亿美元，这种负债水平似乎不会构成重大威胁。 但我们建议股东在未来继续关注其资产负债表。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和没有折旧和摊销费用时的债务相对于收益。

史赛克的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的比率约为 1.9，这表明其债务使用情况一般。 它的息税前利润（EBIT）是利息支出的 17.1 倍，这意味着它的债务负担就像孔雀羽毛一样轻。 我们注意到，史赛克去年的息税前盈利（EBIT）增长了 24%，这将使其在未来更容易偿还债务。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，未来的收益才是决定史赛克能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果你想了解专业人士的看法，你可能会对这份免费的分析师盈利预测报告感兴趣。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务，会计利润并不能满足要求。 因此，值得检查一下息税前盈利中有多少是由自由现金流支持的。 在过去三年里，史赛克产生了相当于息税前利润 65% 的强劲自由现金流，与我们的预期差不多。 这些冷冰冰的现金意味着它可以在需要时减少债务。

我们的观点

史赛克的利息保障表明，它可以像克里斯蒂亚诺-罗纳尔多（Cristiano Ronaldo）面对14岁以下的门将进球一样轻松地处理债务。 这只是好消息的开始，因为它的息税前盈利（EBIT）增长率也非常令人振奋。 值得注意的是，史赛克所属的医疗设备行业通常被认为是防御性较强的行业。 放大来看，史赛克似乎相当合理地使用了债务，这一点得到了我们的肯定。 毕竟，合理的杠杆可以提高股本回报率。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 这就是一个例子：我们发现了 史赛克公司的两个警示信号 ， 你 应该注意。

总而言之，有时关注那些甚至不需要债务的公司会更容易一些。读者现在就可以免费获取一份净负债为零的成长股名单。

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