STERIS (NYSE:STE) 资产负债表相当健康

传奇基金经理李路（查理-芒格曾支持过他）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 因此，聪明的投资者似乎知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 与许多其他公司一样，STERIS plc(NYSE:STE) 也在利用债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

什么情况下债务是危险的？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么它就会任由贷款人摆布。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，一种更常见（但仍然代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在研究债务水平时，我们首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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什么是 STERIS 的净债务？

您可以点击下图了解更多详情，该图显示，截至 2023 年 12 月，STERIS 的债务为 33.1 亿美元，比一年前的 30.6 亿美元有所增加。 不过，该公司有 1.956 亿美元的现金可以抵消，因此净债务约为 31.1 亿美元。

STERIS 的资产负债表有多强？

最新的资产负债表数据显示，STERIS 有 9.137 亿美元的负债将在一年内到期，40.9 亿美元的负债将在一年后到期。 另一方面，它有 1.956 亿美元的现金和价值 9.640 亿美元的应收账款将在一年内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 38.5 亿美元。

当然，STERIS 的市值高达 226 亿美元，因此这些负债可能是可控的。 但我们建议股东在未来继续关注资产负债表。

为了衡量一家公司的债务相对于其盈利的情况，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于收益的情况。

STERIS 的净债务为息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的 2.2 倍，不算太高，但其利息保障额看起来有点偏低，息税折旧及摊销前利润（EBIT）仅为利息支出的 6.3 倍。 虽然我们对此并不太担心，但这确实表明利息支出在某种程度上是个负担。 另外，STERIS 去年的息税前利润增长了 24%，非常可观，这也增强了它偿还债务的能力。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，未来的收益才是决定 STERIS 今后能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师利润预测的免费报告感兴趣。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，我们不妨看看息税前盈利中有多少是由自由现金流支持的。 最近三年，STERIS 录得的自由现金流占息税前盈利（EBIT）的 62%，考虑到自由现金流不包括利息和税款，这一比例基本正常。 这种自由现金流使公司在适当的时候能够很好地偿还债务。

我们的观点

令人欣慰的是，STERIS 令人印象深刻的息税前利润增长率意味着它在偿还债务方面占了上风。 它将息税前利润转换为自由现金流的情况也很好。 值得注意的是，STERIS 所处的医疗设备行业通常被认为是防御性较强的行业。 考虑到所有这些数据，在我们看来，STERIS 对债务采取了相当明智的态度。 虽然这会带来一些风险，但也能提高股东的回报。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，我们认为您应该注意 STERIS 的 一个警告信号 。

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