Envista Holdings (NYSE:NVST)似乎在合理使用债务

戴维-伊本（David Iben）说得好："波动性不是我们关心的风险。我们关心的是避免资本的永久损失。 因此，当你考虑任何股票的风险有多高时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 重要的是，恩威达控股公司（NYSE:NVST）确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

什么时候债务是危险的？

债务可以帮助企业，直到企业难以用新资本或自由现金流偿还债务。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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Envista Holdings 的债务是多少？

您可以点击下图查看更多细节，图中显示，截至 2023 年 12 月，恩威斯塔控股的债务为 15.1 亿美元，比一年前的 13.8 亿美元有所增加。 不过，该公司还有 9.4 亿美元现金，因此净债务为 5.734 亿美元。

恩威达控股的负债情况

从最新的资产负债表中我们可以看到，恩维斯塔控股有 7.808 亿美元的负债将在一年内到期，还有 16.5 亿美元的负债将在一年后到期。 另一方面，该公司有 9.4 亿美元现金和价值 4.075 亿美元的应收账款将在一年内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 10.8 亿美元。

虽然这看起来似乎很多，但也不算太糟，因为恩威斯塔控股公司的市值为 35.6 亿美元，因此如果需要，它或许可以通过融资来加强资产负债表。 但我们一定要密切关注其债务是否会带来过高的风险。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了为债务支付的利率。

恩威斯塔控股公司的净债务与息税折旧及摊销前利润的比率为 1.2，利息保障倍数为 5.2 倍，在我们看来，恩威斯塔控股公司的债务使用方式可能相当合理。 因此，我们建议密切关注融资成本对业务的影响。 坏消息是，恩威斯塔控股去年的息税前盈利（EBIT）下降了 12%。 如果盈利继续以这种速度下滑，那么处理债务将比带三个五岁以下的孩子去高档餐厅吃饭还要困难。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但未来的盈利才是决定 Envista Holdings 能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能满足要求。 因此，合乎逻辑的一步是查看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 最近三年，恩威斯塔控股公司的自由现金流占息税前利润的 59%，鉴于自由现金流不包括利息和税项，这一比例基本正常。 这些自由现金流为公司在适当的时候偿还债务创造了有利条件。

我们的观点

根据我们的观察，考虑到其息税前利润的增长率，恩威斯塔控股公司的日子并不好过，但我们考虑的其他因素让我们有理由保持乐观。 毫无疑问，它有足够的能力将息税前利润转化为自由现金流。 另外值得注意的是，恩威斯塔控股公司所处的医疗设备行业通常被认为是防御性较强的行业。 考虑到上述所有因素，我们对 Envista Holdings 的债务使用感到有些谨慎。 虽然债务确实有提高潜在回报的好处，但我们认为股东绝对应该考虑债务水平可能会使股票风险增加。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 为此，您应该注意 我们 在 Envista Holdings.

归根结底，最好关注那些没有净债务的公司。您可以访问我们的此类公司特别名单（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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