CONMED (NYSE:CNMD) 是否负债过多？

传奇基金经理李路（查理-芒格曾支持过他）曾经说过：'最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务过多会导致破产。 我们可以看到，CONMED 公司(NYSE:CNMD) 在其业务中确实使用了债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

债务何时成为问题？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不以低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 当我们考虑一家公司的债务使用时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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CONMED 的净债务是多少？

您可以点击下图了解更多详情，该图显示，截至 2023 年 12 月底，CONMED 的债务为 9.715 亿美元，比一年前的 10.5 亿美元有所减少。 不过，该公司有 2430 万美元的现金抵消了这一债务，因此净债务约为 9.472 亿美元。

了解 CONMED 的负债情况

最新的资产负债表数据显示，CONMED 有 3.107 亿美元的负债将在一年内到期，11.6 亿美元的负债将在一年后到期。 与此相抵，该公司有 2430 万美元的现金和 2.423 亿美元的应收账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 12 亿美元。

这一赤字并不严重，因为 CONMED 的市值为 24.7 亿美元，因此，如果有必要，CONMED 或许可以筹集到足够的资金来支撑其资产负债表。 但很显然，我们必须仔细研究它能否在不稀释债务的情况下管理好自己的债务。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时的债务与收益的比率。

CONMED 的债务与息税折旧及摊销前利润的比率为 4.8，息税折旧及摊销前利润对利息支出的覆盖率为 3.2 倍。 综合来看，这意味着虽然我们不希望看到债务水平上升，但我们认为它可以承受目前的杠杆率。 好消息是，在过去 12 个月里，CONMED 的息税前利润平稳增长了 43%。 这种增长就像母亲慈爱地拥抱新生儿一样，增强了公司的韧性，使公司在管理债务方面处于更有利的地位。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但是，未来的盈利才是决定 CONMED 未来能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，有必要检查一下息税前盈利中有多少是由自由现金流支持的。 在最近三年里，CONMED 录得的自由现金流占息税前利润的 66%，鉴于自由现金流不包括利息和税收，这一比例接近正常水平。 这些冷冰冰的现金意味着它可以在需要时减少债务。

我们的观点

说到资产负债表，CONMED 最突出的利好因素是它似乎有信心实现息税前利润的增长。 然而，我们的其他观察结果却不那么令人振奋。 尤其是净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的比率让我们感到胆寒。 我们还注意到，像 CONMED 这样的医疗设备行业公司通常都能顺利地使用债务。 考虑到这一系列数据，我们认为 CONMED 在管理债务水平方面处于有利地位。 尽管如此，由于债务负担沉重，我们建议任何股东对此保持密切关注。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 这就是一个例子：我们发现了 CONMED 的一个警示信号 ， 您 应该注意。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以免费获取净负债为零的成长股名单。

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