信诺集团 (NYSE:CI) 资产负债表略显紧张

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 因此，当你考虑某只股票的风险有多高时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 我们可以看到，Cigna 集团（NYSE:CI）确实在业务中使用了债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

什么时候债务是危险的？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一种非常好的工具。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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Cigna 集团有多少债务？

您可以点击下图了解更多详情，该图显示 Cigna 集团在 2024 年 3 月的债务为 327 亿美元，与前一年大致相同。 不过，由于其拥有 93.5 亿美元的现金储备，因此净债务较少，约为 233 亿美元。

了解信诺集团的负债情况

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到 Cigna 集团有 520 亿美元的负债将在 12 个月内到期，还有 598 亿美元的负债将在 12 个月后到期。 另一方面，它有 93.5 亿美元的现金和价值 206 亿美元的应收账款将在一年内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 819 亿美元。

相对于其 949 亿美元的巨大市值，这一赤字相当可观，因此建议股东关注 Cigna 集团的债务使用情况。 如果贷款人要求其加强资产负债表，股东将可能面临严重的资产稀释。

为了衡量一家公司的债务与其收益的关系，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

Cigna 集团的债务是其息税折旧及摊销前利润的 2.5 倍，而息税折旧及摊销前利润的利息支出是其息税折旧及摊销前利润的 5.4 倍。 综合来看，这意味着虽然我们不希望看到债务水平上升，但我们认为它可以承受目前的杠杆率。 遗憾的是，在过去 12 个月中，Cigna 集团的息税前盈利（EBIT）下滑了 8.2%。 如果盈利继续下滑，那么管理债务将像骑独轮车送热汤一样困难。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但最终，业务的未来盈利能力将决定 Cigna 集团能否在一段时间内增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 在过去三年中，Cigna 集团的自由现金流实际上超过了息税前利润。 这种强劲的现金流就像一只穿着大黄蜂套装的小狗一样让我们感到温暖。

我们的观点

在我们看来，Cigna 集团的总负债水平和息税前盈利（EBIT）增长率肯定会对其造成影响。 但好消息是，它似乎能轻松地将息税前利润转换为自由现金流。 值得注意的是，Cigna 集团所处的医疗保健行业通常被认为是防御性较强的行业。 综上所述，在我们看来，由于负债累累，Cigna 集团的投资确实存在一定风险。 这并不一定是坏事，因为杠杆可以提高股本回报率，但这是需要注意的。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 为此，您应该注意 我们发现的 Cigna 集团的 3 个警示信号 。

当然，如果您是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那就不要犹豫，今天就来发现我们的独家净现金增长股票列表吧。

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