PetIQ (NASDAQ:PETQ) 似乎在合理使用债务

戴维-伊本（David Iben）说得好："波动性不是我们关心的风险。我们关心的是避免资本的永久损失。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑它的资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们注意到，PetIQ 公司(NASDAQ:PETQ) 的资产负债表上确实有债务。 但更重要的问题是：这些债务会带来多大的风险？

债务会带来什么风险？

当企业不能轻易地用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 如果情况真的很糟糕，贷款人就可以控制企业。 虽然这种情况并不常见，但我们经常看到负债企业因为贷款人迫使其以低价融资而永久性地稀释股东。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 当我们考虑一家公司的债务使用时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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PetIQ 有多少债务？

如下图所示，截至 2023 年 12 月，PetIQ 的债务为 4.452 亿美元，与前一年基本持平。您可以点击图表查看更多详情。 不过，该公司有 1.164 亿美元的现金可以抵消，因此净债务约为 3.289 亿美元。

PetIQ 的资产负债表有多强？

根据最新公布的资产负债表，PetIQ 在 12 个月内到期的负债为 1.895 亿美元，12 个月后到期的负债为 4.557 亿美元。 另一方面，该公司有 1.164 亿美元的现金和价值 1.425 亿美元的一年内到期的应收账款。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 3.863 亿美元。

相对于其 5.095 亿美元的市值而言，这一赤字相当可观，因此建议股东关注 PetIQ 的债务使用情况。 这表明，如果该公司急需充实资产负债表，股东将被严重稀释。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与收益的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这种方法的优势在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

虽然我们并不担心 PetIQ 3.6 的净债务与息税折旧摊销前利润比率，但我们认为其 1.6 倍的超低利息保障倍数是高杠杆的表现。 很明显，借钱的成本最近对股东的回报产生了负面影响。 好消息是，在过去的 12 个月里，PetIQ 的息税前利润平稳增长了 61%。 这种增长就像母亲慈爱地拥抱新生儿一样，增强了公司的韧性，使公司在管理债务方面处于更有利的地位。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，未来的收益才是决定 PetIQ 未来能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果你关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

但我们最后的考虑也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 在过去三年里，PetIQ 产生了相当于其息税前利润 76% 的稳定的自由现金流，与我们的预期差不多。 这些冷冰冰的现金意味着它可以在需要的时候减少债务。

我们的观点

PetIQ 未计利息、税项、折旧及摊销前利润的增长率以及未计利息、税项、折旧及摊销前利润向自由现金流的转化率都是本分析报告中的积极因素。 但实话实说，它的利息保障让我们咬牙切齿。 我们还要指出的是，像 PetIQ 这样的医疗保健行业公司通常都能顺利地使用债务。 考虑到上述所有因素，我们认为 PetIQ 的债务管理似乎相当不错。 尽管如此，由于债务负担沉重，我们建议任何股东都要密切关注。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 为此，您应该了解 我们发现的 PetIQ的 两个警告信号 （其中一个有点令人担忧）。

如果在了解了所有这些之后，您对一家快速增长且资产负债表稳健的公司更感兴趣，那么请立即查看我们的净现金增长型股票列表。

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