这 4 项指标表明 Masimo (NASDAQ:MASI) 正在大量使用债务

传奇基金经理李路（查理-芒格曾支持过他）曾经说过：'最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 当我们考虑一家公司的风险如何时，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务负担过重会导致公司破产。 重要的是，Masimo 公司（纳斯达克股票代码：MASI）确实有债务。 但更重要的问题是：债务会带来多大的风险？

什么时候债务是危险的？

当企业无法通过自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来轻松履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低廉的价格发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一种非常好的工具。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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Masimo 背负多少债务？

如下所示，截至 2024 年 3 月，Masimo 的债务为 8.76 亿美元，低于一年前的 9.291 亿美元。 另一方面，该公司拥有 1.576 亿美元现金，净债务约为 7.184 亿美元。

Masimo 的资产负债表有多健康？

从最新的资产负债表中我们可以看到，Masimo 有 5.042 亿美元的负债在一年内到期，还有 10.9 亿美元的负债在一年后到期。 与这些债务相抵消的是 1.576 亿美元的现金以及价值 4.01 亿美元的应收账款，这些账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 10.3 亿美元。

由于公开交易的 Masimo 股票总价值为 71.8 亿美元，这一负债水平似乎不会构成重大威胁。 但我们建议股东在未来继续关注资产负债表。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），并计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这种方法的优点是我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧摊销前利润的比率），又考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

Masimo 的债务与息税折旧摊销前利润比率为 3.3，息税折旧摊销前利润对利息支出的覆盖率为 3.0 倍。 综合来看，这意味着虽然我们不希望看到债务水平上升，但我们认为它可以承受目前的杠杆率。 更糟糕的是，去年 Masimo 的息税前利润下降了 31%。 如果盈利继续沿着这一轨迹发展，偿还债务将比说服我们在雨中跑马拉松更难。 在分析债务水平时，资产负债表显然是起点。 但是，未来的收益才是决定 Masimo 今后能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，我们显然需要看看息税前利润是否带来了相应的自由现金流。 过去三年，Masimo 的自由现金流占息税前利润的 31%，低于我们的预期。 这种微弱的现金转换率增加了处理负债的难度。

我们的观点

我们甚至可以说 Masimo 的息税前利润增长率令人失望。 但至少它的总负债水平还不算太差。 我们还应该注意到，像 Masimo 这样的医疗设备行业公司通常都能顺利地使用债务。 综合考虑上述因素，我们认为 Masimo 的债务似乎让它有点风险。 这并不一定是坏事，但我们一般会觉得降低杠杆率会更舒服。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 这就是一个例子：我们发现了 Masimo 的一个警告信号 ， 您 应该注意。

当然，如果你是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那就不要犹豫，今天就来发现我们的独家净现金增长股票列表吧。

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