亨利-申 (NASDAQ:HSIC) 为何债务负担沉重？

沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动远非风险的同义词。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 重要的是，Henry Schein, Inc.(NASDAQ:HSIC) 确实有债务。 但更重要的问题是：这些债务会带来多大的风险？

债务何时成为问题？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不以低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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Henry Schein 有多少债务？

您可以点击下图查看更多细节，该图显示，截至 2024 年 3 月，亨利-斯凯公司的债务为 23.7 亿美元，而一年前为 13.0 亿美元。 另一方面，该公司拥有 1.59 亿美元现金，净债务约为 22.1 亿美元。

Henry Schein 的资产负债表有多健康？

根据最新公布的资产负债表，亨利-斯凯公司在 12 个月内到期的负债为 23.3 亿美元，12 个月后到期的负债为 27.8 亿美元。 与这些债务相抵消的是 1.590 亿美元的现金和价值 16.4 亿美元的 12 个月内到期的应收账款。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 33.1 亿美元。

虽然这看起来似乎很多，但也不算太糟，因为亨利-斯凯恩公司的市值为 94.1 亿美元，如果需要的话，它或许可以通过融资来加强资产负债表。 不过，还是值得仔细研究一下它的偿债能力。

为了衡量一家公司的债务相对于其收益的大小，我们计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了债务的利率。

亨利-斯凯恩公司的债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率为 2.4，它巧妙而负责任地使用了债务。 而它在过去 12 个月的息税折旧摊销前利润（EBIT）是利息支出的 7.9 倍，这与上述主题不谋而合。 重要的是，Henry Schein 过去 12 个月的息税前利润下降了 22%，令人瞠目结舌。 如果这种盈利趋势持续下去，那么偿还债务就像在过山车上赶猫一样容易。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但是，未来的收益才是决定亨利-申（Henry Schein）能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师盈利预测的免费报告感兴趣。

但我们最后的考虑也很重要，因为公司不能用纸面利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，合乎逻辑的一步是看看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 在过去的三年里，亨利-申产生了相当于息税前利润 64% 的强劲自由现金流，与我们的预期差不多。 这些自由现金流为公司在适当的时候偿还债务奠定了良好的基础。

我们的观点

亨利-舍恩公司的息税前盈利（EBIT）增长率在本次分析中确实是一个负面因素，尽管我们考虑的其他因素使其明显好转。 但好的一面是，它将息税前利润转化为自由现金流的能力并不差。 值得注意的是，Henry Schein 所处的医疗保健行业通常被认为是防御性较强的行业。 综上所述，在我们看来，Henry Schein 因其债务而成为一项具有一定风险的投资。 这并不一定是坏事，因为杠杆可以提高股本回报率，但这是需要注意的。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 这些风险可能很难发现。每家公司都有，我们发现了 亨利-斯凯恩公司的两个警示信号 ，你应该了解一下。

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