邮政控股 (NYSE:POST) 是否负债过多？

戴维-伊本（David Iben）说得好："波动性不是我们关心的风险。我们关心的是避免资本的永久损失。 因此，聪明的投资者似乎知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 与许多其他公司一样，邮政控股公司（NYSE:POST）也在利用债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务会带来什么风险？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍很昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理，并对自身有利。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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邮政控股背负多少债务？

如下图所示，截至 2024 年 3 月底，邮政控股的债务为 64.2 亿美元，高于一年前的 58.6 亿美元。点击图片查看详情。 另一方面，该公司拥有 3.37 亿美元现金，净债务约为 60.8 亿美元。

邮政控股的资产负债表有多强？

根据最新公布的资产负债表，邮政控股有 8.395 亿美元的负债将在 12 个月内到期，还有 73.6 亿美元的负债将在 12 个月后到期。 与这些债务相抵消的是 3.37 亿美元的现金和价值 5.647 亿美元的 12 个月内到期的应收账款。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 73 亿美元。

如果考虑到这一缺口超过了公司 62.5 亿美元的市值，你可能会倾向于仔细审查资产负债表。 假设一下，如果该公司被迫以目前的股价筹集资金来偿还债务，就需要极度严重的稀释。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 因此，我们既要考虑债务相对于折旧和摊销费用的收益，也要考虑债务相对于折旧和摊销费用的收益。

邮政控股公司的债务与息税折旧及摊销前利润的比率为 4.9，息税折旧及摊销前利润对利息支出的覆盖率为 2.8 倍。 综合来看，这意味着虽然我们不希望看到债务水平上升，但我们认为它可以承受目前的杠杆率。 好消息是，在过去的十二个月里，邮政控股的息税前盈利（EBIT）平稳增长了 48%。 就像人之初性本善一样，这种增长增强了公司的抗风险能力，使其更有能力管理债务。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但是，未来的收益才是决定邮政控股能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师盈利预测的免费报告感兴趣。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 在过去三年里，邮政控股产生了相当于息税前利润 60% 的强劲自由现金流，与我们的预期相差无几。 这些自由现金流为公司在适当的时候偿还债务创造了有利条件。

我们的观点

在我们看来，Post Holdings的净债务与息税折旧摊销前利润之比以及总负债水平无疑会对其造成影响。 但好消息是，它似乎能够轻松实现息税前利润的增长。 综合上述因素，我们认为邮政控股的债务确实给其业务带来了一些风险。 因此，尽管杠杆效应确实提高了股本回报率，但我们并不希望看到它继续增加。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，我们为 邮政控股公司 找出了 3 个 值得注意的 警示信号（其中 1 个我们不太看好） 。

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