Ingredion (NYSE:INGR)似乎在合理使用债务

传奇基金经理李路（查理-芒格曾支持过他）曾经说过：'最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务过多会导致公司破产。 我们可以看到，Ingredion Incorporated(NYSE:INGR) 在其业务中确实使用了债务。 但这些债务会引起股东的担忧吗？

债务何时成为问题？

当企业无法轻松地用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会成为企业的风险。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债权人，就会破产。 然而，更常见（但仍很昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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Ingredion 的债务是多少？

如下所示，截至 2023 年 12 月，Ingredion 的债务为 21.9 亿美元，低于上一年的 24.8 亿美元。 不过，该公司还有 4.090 亿美元的现金，因此其净债务为 17.8 亿美元。

英格列顿的资产负债表有多健康？

从最新的资产负债表中我们可以看到，英格列迪昂有 17.7 亿美元的负债将在一年内到期，还有 22.8 亿美元的负债将在一年后到期。 与此相抵，该公司有 4.090 亿美元的现金和 12.6 亿美元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 23.8 亿美元。

虽然这个数字看起来很大，但也不算太坏，因为 Ingredion 的市值为 75 亿美元，所以如果需要的话，它可能可以通过融资来加强资产负债表。 不过，它的偿债能力仍然值得仔细研究。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这样，我们既可以考虑债务的绝对数量，也可以考虑为债务支付的利率。

Ingredion 的净债务为息税折旧摊销前利润（EBITDA）的 1.5 倍，这表明债务使用得当。 而它在过去 12 个月中的息税前盈利（EBIT）是利息支出的 8.4 倍，这也与这一主题相吻合。 另一个良好的迹象是，Ingredion 在 12 个月内将息税前利润提高了 26%，从而更容易偿还债务。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 Ingredion 能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师利润预测的免费报告感兴趣。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，合乎逻辑的一步是看息税前利润中与实际自由现金流相匹配的比例。 在过去三年里，英格列迪昂的自由现金流占息税前利润的 28%，低于我们的预期。 就偿还债务而言，这并不理想。

我们的观点

根据我们的分析，Ingredion 的息税前利润增长率应该表明它在偿还债务方面不会有太大问题。 但我们在上文提到的其他因素并不那么令人鼓舞。 例如，息税前利润（EBIT）与自由现金流（Free Cash Flow）的转换率让我们对其债务感到有些紧张。 考虑到上述所有因素，我们认为英格列迪昂的债务管理似乎还不错。 但需要提醒的是：我们认为债务水平已经很高，有必要对其进行持续监控。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 举个例子：我们发现了 Ingredion 公司的两个警示信号 ， 您 应该注意。

总而言之，有时关注那些甚至不需要债务的公司会更容易一些。读者现在就可以免费获取一份净负债为零的成长股名单。

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