荷美尔食品公司（NYSE:HRL）是风险投资吗？

有人说，作为投资者，考虑风险的最佳方式是波动性，而不是债务，但沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务过多会导致毁灭。 重要的是，荷美尔食品公司（NYSE:HRL）确实有债务。 但股东们是否应该担心它的债务使用情况呢？

债务何时成为问题？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 虽然这种情况并不常见，但我们经常会看到负债公司永久性地稀释股东，因为贷方迫使他们以低廉的价格筹集资金。 当然，债务的好处是，它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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荷美尔食品公司的净债务是多少？

如下图所示，截至 2024 年 1 月，荷美尔食品公司的债务为 32.8 亿美元，与前一年基本持平。您可以点击图表查看更多细节。 不过，由于该公司有 9.819 亿美元的现金储备，其净债务较少，约为 23 亿美元。

荷美尔食品公司的负债情况

最新的资产负债表数据显示，荷美尔食品公司有 22.6 亿美元的负债将在一年内到期，还有 34.0 亿美元的负债将在一年后到期。 与此相抵，该公司有 9.819 亿美元的现金和 7.51 亿美元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多出 39.3 亿美元。

这一赤字还不算太糟，因为荷美尔食品公司的市值高达 195 亿美元，因此，如果有必要，它很可能筹集到足够的资金来支撑其资产负债表。 不过，仍值得仔细研究其偿还债务的能力。

为了衡量一家公司的债务相对于其收益的大小，我们计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

我们认为，荷美尔食品公司的净债务与息税折旧及摊销前利润比率（1.8）适中，表明该公司在债务方面比较谨慎。 而其 21.4 倍的强劲利息保障倍数则让我们更加放心。 坏消息是，去年荷美尔食品公司的息税前利润下降了 16%。 如果盈利继续以这样的速度下滑，那么处理债务将比带三个五岁以下的孩子去高档餐厅吃饭还要困难。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，未来的收益才是决定荷美尔食品公司能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果你关注未来，可以查看这份免费 报告，了解分析师的盈利预测。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，合乎逻辑的一步就是查看息税前利润中与实际自由现金流相匹配的比例。 在最近三年里，荷美尔食品公司的自由现金流占息税前利润的 75%，考虑到自由现金流不包括利息和税收，这一比例基本正常。 这些冷冰冰的现金意味着它可以在需要时减少债务。

我们的观点

根据分析，荷美尔食品公司的利息保障是一个真正的利好因素，它将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流也是如此。 但说实话，它的息税前利润增长率让我们咬牙切齿。 考虑到上述所有因素，我们认为荷美尔食品公司的债务管理似乎相当不错。 尽管如此，由于债务负担沉重，我们建议任何股东都要密切关注。 如果我们发现荷美尔食品公司的内部人士最近买入了股票，我们就会有动力进一步研究这只股票。如果你也想，那你就走运了，因为今天我们将免费分享 我们的内幕交易报告列表。

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