达令配料公司 (NYSE:DAR) 资产负债表略显紧张

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 '因此，当你考虑某只股票的风险有多大时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 我们注意到，Darling Ingredients Inc.(NYSE:DAR) 的资产负债表上确实有债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

为什么债务会带来风险？

当企业不能轻易地用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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达令配料公司的债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2023 年 12 月，Darling Ingredients 的债务为 44.1 亿美元，比一年前的 33.8 亿美元有所增加。 不过，该公司还有 1.265 亿美元现金，因此净债务为 42.9 亿美元。

达令成分公司的资产负债表有多强大？

最新的资产负债表数据显示，Darling Ingredients 有 9.981 亿美元的负债将在一年内到期，另有 53.7 亿美元的负债将在一年后到期。 与此相抵，该公司有 1.265 亿美元的现金和 8.219 亿美元的应收账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 54.2 亿美元。

相对于其 68.9 亿美元的市值而言，这一赤字相当可观，因此这确实表明股东应密切关注达令成分公司的债务使用情况。 这表明，如果该公司急需充实其资产负债表，股东将被严重稀释。

为了衡量一家公司的债务相对于其收益的大小，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了债务的利率。

虽然我们并不担心 Darling Ingredients 3.9 的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率，但我们认为其 2.3 倍的超低利息保障倍数是高杠杆的表现。 很明显，借贷成本近期对股东回报产生了负面影响。 投资者可能担心的另一个问题是，Darling Ingredients 去年的息税前盈利（EBIT）下降了 14%。 如果情况继续这样发展下去，处理债务就像把一只愤怒的家猫捆进旅行箱一样容易。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但最终，企业未来的盈利能力将决定达令食材公司能否在一段时间内增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，虽然税务人员可能会喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，我们显然需要看看息税前盈利（EBIT）是否带来了相应的自由现金流。 最近三年，Darling Ingredients 的自由现金流占息税前利润的 65%，鉴于自由现金流不包括利息和税收，这一比例基本正常。 这种自由现金流使公司在适当的时候能够很好地偿还债务。

我们的观点

坦率地说，Darling Ingredients 的息税前利润增长率及其用息税前利润支付利息支出的记录都让我们对其债务水平感到不舒服。 但至少它在将息税前利润转化为自由现金流方面做得不错，这一点令人鼓舞。 从资产负债表来看，考虑到所有这些因素，我们确实认为债务使 Darling Ingredients 的股票有点风险。 这不一定是坏事，但一般来说，我们会觉得降低杠杆率会让我们更放心。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，我们发现了 达令配料公司的一个警示信号 ，您应该引起注意。

归根结底，关注那些没有净债务的公司通常会更好。您可以访问我们的此类公司特别名单（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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