为什么 Conagra Brands (NYSE:CAG) 有沉重的债务负担？

沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动远非风险的同义词。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 与许多其他公司一样，Conagra Brands 公司（纽约证券交易所股票代码：CAG）也在使用债务。 但真正的问题是，这些债务是否会给公司带来风险。

债务会带来什么风险？

当企业不能轻易地用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 虽然这种情况并不常见，但我们经常看到负债公司因为贷款人迫使其以低价融资而永久性地稀释股东。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在考察债务水平时，我们首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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Conagra Brands 的债务是多少？

您可以点击下面的图表查看历史数据，它显示 Conagra Brands 在 2024 年 2 月的债务为 86.8 亿美元，低于一年前的 91.4 亿美元。 净债务大致相同，因为它没有太多现金。

康奈格拉品牌公司的负债情况

最新的资产负债表数据显示，Conagra Brands 有 34.7 亿美元的负债将在一年内到期，还有 92.2 亿美元的负债将在一年后到期。 另一方面，该公司有 7850 万美元的现金和价值 9.165 亿美元的应收账款将在一年内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 117 亿美元。

即使相对于其 140 亿美元的巨额市值，这也是一个巨大的杠杆。 如果贷款人要求其加强资产负债表，股东很可能面临严重的资产稀释。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这样，我们既可以考虑债务的绝对数量，也可以考虑债务的利率。

Conagra Brands 的债务是其息税折旧及摊销前利润的 3.8 倍，息税折旧及摊销前利润是其利息支出的 4.3 倍。 综合来看，这意味着虽然我们不希望看到债务水平上升，但我们认为它可以承受目前的杠杆率。 更令人担忧的是，在过去 12 个月里，Conagra Brands 的息税前利润下降了 2.6%。 如果这种盈利趋势继续下去，该公司将面临一场艰难的还债战。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，决定 Conagra Brands 未来能否保持健康的资产负债表的，还是未来的盈利。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务，会计利润并不能满足要求。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 在最近三年里，Conagra Brands 记录的自由现金流占息税前利润的 53%，鉴于自由现金流不包括利息和税收，这一比例基本正常。 这些冷冰冰的现金意味着它可以在需要时减少债务。

我们的观点

归根结底，我们对 Conagra Brands 根据息税前利润处理债务或处理总负债的能力并不满意。 但其息税前利润（EBIT）与自由现金流的转换能力相对较强，这也是一丝曙光。 综合考虑上述因素，我们认为 Conagra Brands 的债务似乎使其有点风险。 这并不一定是坏事，但一般来说，我们会觉得降低杠杆率会更舒服。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 为此，您应该注意 我们在 Conagra Brands 发现的 3 个警示信号 。

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