为什么 Targa Resources (NYSE:TRGP) 可以负责任地管理其债务？

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格（Charlie Munger）支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务过多会导致毁灭。 重要的是，Targa Resources Corp.(NYSE:TRGP) 确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务会带来什么风险？

当企业无法轻松地用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 虽然这种情况并不常见，但我们经常会看到负债公司永久性地稀释股东，因为贷款人迫使它们以低廉的价格筹集资金。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 在考虑一家企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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Targa Resources 的净债务是多少？

如下所示，截至 2023 年 12 月底，Targa Resources 的债务为 127 亿美元，高于一年前的 113 亿美元。点击图片查看详情。 由于没有太多现金，其净债务与去年持平。

Targa Resources 的资产负债表健康状况如何？

根据最新公布的资产负债表，Targa Resources 在 12 个月内到期的负债为 27.6 亿美元，12 个月后到期的负债为 133 亿美元。 与这些债务相抵消的是 1.417 亿美元的现金和价值 14.7 亿美元的 12 个月内到期的应收账款。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和还多出 144 亿美元。

这一赤字还不算太糟，因为 Targa Resources 的市值高达 243 亿美元，因此如果有需要，也许可以筹集到足够的资金来支撑其资产负债表。 但很明显，我们必须仔细研究它能否在不稀释债务的情况下管理好自己的债务。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的利润（EBITDA），以及计算其息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

Targa Resources 的债务是其息税折旧及摊销前利润的 3.2 倍，而息税折旧及摊销前利润的利息支出是其息税折旧及摊销前利润的 3.8 倍。 综合来看，这意味着虽然我们不希望看到债务水平上升，但我们认为它可以承受目前的杠杆率。 往好的方面看，Targa Resources 去年的息税前利润增长了 52%。 这种增长就像母亲慈爱地拥抱新生儿一样，增强了公司的韧性，使公司在管理债务方面处于更有利的地位。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 Targa Resources 是否能随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师利润预测的免费报告感兴趣。

最后，公司只能用冰冷的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，我们总是会检查息税前利润中有多少转化为自由现金流。 最近三年，Targa Resources 录得的自由现金流占息税前利润的 65%，考虑到自由现金流不包括利息和税项，这一比例基本正常。 这种自由现金流使公司在适当的时候能够很好地偿还债务。

我们的观点

根据我们的分析，Targa Resources 的息税前盈利（EBIT）增长率预示着该公司在偿还债务方面不会有太大问题。 但我们在上文提到的其他因素并不那么令人鼓舞。 例如，它的利息保障让我们对其债务感到有些紧张。 考虑到这一系列数据，我们认为 Targa Resources 在管理债务水平方面处于有利地位。 但需要提醒的是：我们认为债务水平较高，有必要对其进行持续监控。 毫无疑问，我们从资产负债表中了解到的债务情况最多。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中--远非如此。 这些风险可能很难发现。每家公司都有这些风险，我们发现了 Targa Resources 的 3 个警示信号 ，你应该了解一下。

归根结底，关注那些没有净债务的公司通常会更好。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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